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干货!2022年中国兽药行业龙头企业分析——瑞普生物:研发实力不断增强

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20 樊芝媛 • 2022-03-14 11:00:30  来源:前瞻产业研究院 E4226G0

行业主要上市企业:瑞普生物(300119)、金河生物(002688)、生物股份(600201)等

本文核心数据:兽药业务收入、兽药业务毛利率、兽药产品产销量等。

1、中国兽药行业龙头企业全方位对比

畜牧业的持续性发展带动了兽药行业的发展。目前中国兽药行业的龙头企业主要包括瑞普生物、金河生物、生物股份等。从营业收入和毛利率的角度来看,瑞普生物的营收表现较好但毛利率较生物股份低;从业务布局区域来看,两家公司均主要布局国内业务。从研发投入及占比来看,生物股份研发投入力度强。从销售费用及占比来看,生物股份在销售渠道等方面投入较高。具体数据如下:

图表1:2020年中国兽药行业龙头企业全方位对比(单位:亿元,%)

2、瑞普生物:兽药业务的布局历程

1998年,瑞普生物研发部正式成立,并于2010年上市。2001年起,瑞普生物并购成立瑞普(保定)生物药业有限公司,进军生物制品领域。2002年便推出第一个动物疫苗产品“新必妥”。2021年瑞普生物发起成立“国家生猪技术创新中心”。具体布局历程如下:

图表2:瑞普生物-兽药业务布局历程

3、瑞普生物:兽药业务布局及运营现状

——兽药业务板块:瑞普生物兽药种类多

瑞普生物目前拥有家禽、家畜、宠物、水禽等动物用兽药产品280多种,其中化学药物近170种,生物制品60多种,饲料添加剂30多种,植物提取制剂30多种,已成为国内兽药行业产品种类规格最全、生产规模最大的企业,并是国内在生物制品、原料药和制剂领域均具有较强竞争优势头部企业之一。该公司主要兽药品种如下:

图表3:瑞普生物主要兽药产品

从公司2021年上半年分业务板块的数据来看,原料药及制剂实现业务收入4.94亿元,占比达51.32%;其次是禽用生物制品,实现业务收入4.57亿元,占比达47.56%。

图表4:2021H1瑞普生物兽药业务结构(单位:%)

——兽药业务布局:华东、华北、华南为三大布局区域

2020年,公司分别实现华东、华北、华南业务收入5.99亿元、4.30亿元及3.14亿元,占比分别为29.97%、21.49%及15.71%。三个地区占比超过60%,为公司的重点布局区域。

图表5:2020年公司主营业务区域分布(单位:%)

——兽药产品产销量:禽用兽药大多呈现供过于求态势

从公司禽用兽药产品产销量变化来看,产量、销量各年份呈上升态势。从禽用灭活疫苗来看,近几年均呈现产大于销态势。2020年瑞普生物禽用灭活疫苗产销量分别为28.2亿毫升、26.7亿毫升。从禽用活疫苗来看,近两年销量态势增长速度较快。2020年瑞普生物禽用活疫苗产销量分别为201.1亿羽份、208.5亿羽份。

图表6:2018-2020年瑞普生物禽用兽药产品产销量(单位:亿毫升,亿羽份)

从瑞普生物畜用兽药产品产销量变化来看,产销量基本保持平衡。2020年瑞普生物畜用灭活疫苗产销量分别为1.18亿毫升、1.19亿毫升;畜用活疫苗产销量均为1.5亿头份。

图表7:2018-2020年瑞普生物畜用兽药产品产销量(单位:亿毫升、亿头份)

——兽药业务研发:研发中心实力领先

公司目前在家禽、家畜产品研发方面拥有20多种核心技术,形成了包括抗生素晶型结构技术、肠溶包被技术、悬浮细胞培养技术、基因工程技术和蛋白高效表达技术等五大类关键技术平台。而这些技术的研发离不开瑞普生物研发中心的建设。目前瑞普生物有三个研发中心,分别为瑞普生物制品研究院、瑞普药物研究院及博士后/院士工作站。具体简介如下:

图表8:瑞普生物现存研发中心简介

从公司研发投入的角度来看,2018-2020年,公司研发投入占比保持下滑态势,但研发金额均维持在较高水平。2021年上半年,全年研发投入金额达0.69亿元,占比为6.63%。

图表9:2018-2021H1瑞普生物研发投入情况(单位:亿元,%)

4、瑞普生物:兽药业务经营业绩

从兽药业务的经营情况来看,近三年兽药业务收入呈上升态势。2020年公司克服全球新冠疫情影响,公司兽药业务收入升至20.09亿元。截至2021年上半年,公司实现业务收入9.51亿元。

在毛利率方面,2018-2020年,公司毛利率直线升至53.73%,处于行业较高水平。2021年上半年,公司兽药毛利率小幅下降,降至53.12%。

图表10:2018-2021年瑞普生物-兽药业务收入、占比及毛利率变化趋势(单位:亿元,%)

5、瑞普生物:兽药业务发展规划

瑞普生物在年报中主要从两大研究院、产能、资本运作的角度对公司业务发展做出了规划。在研究院方面,公司将加大对外合作力度,研发新产品以扩大市占率;在产能扩建方面,公司将继续进行车间改造,扩大公司产能。除此以外,公司将进一步完善资本运作,完善产品布局,扩大销售范围,提高公司在兽药市场的竞争力。

图表11:瑞普生物兽药业务发展规划

以上数据参考前瞻产业研究院《中国兽药行业产销需求与投资预测分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

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