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干货!2021年中国热电联产行业龙头企业分析——协鑫能科:打造综合能源服务商

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20 柳长杉 • 2021-11-09 12:40:56  来源:前瞻产业研究院 E14118G0

在全球碳中和及能源紧张的大趋势下,热电联产行业受益于其能量高效利用和低碳清洁的优势,不断受到各行各业的关注,未来仍将继续向好发展。协鑫能科聚焦长三角、珠三角、京津冀等经济发达地区,为包括苏州工业园区、广州经济技术开发区等在内的数十个国家级、省级工业园区提供热电冷多联供服务,三年来,公司热电联产业务营收不断增长,已经发展为热电联产行业龙头企业。

热电联产行业主要上市公司:恒盛能源(605580)、宁波能源(600982)、世贸能源(605028)、新中港(605162)、大连热电(600719)、协鑫能科(002015)、杭州热电(605011)、福能股份(600483)、长青集团(002616)、内蒙华电(600863)、建投能源(000600)、九洲集团(300040)、天富能源(600509)等。

本文核心数据:协鑫能科电力及供热业务营收情况、协鑫能科电力及供热业务毛利率水平等。

1、中国热电联产行业龙头企业全方位对比

随着环保政策的趋严,热电联产行业成为国家鼓励发展的能源方向之一。目前,中国热电联产市场的龙头企业有协鑫能科和建投能源,2020年,协鑫能源和建投能源的热电联产机组装机容量分别为297.91万千瓦和765.00万千瓦。

图表1:2020年中国热电联产龙头企业全方位对比(单位:万千瓦,亿元)

2、协鑫能科:热电联产业务的布局历程

协鑫能科是国内领先的移动能源服务商,聚焦换电站一体化解决方案、换电站运营及能源服务、电池梯次利用三大业务,打造高效、经济、绿色出行生态。2019年6月,公司在深圳交易所中小板借壳上市,已经成长为领先的能源生态服务商,截至2020年底,燃机热电联产装机容量达2647.14MW,燃煤热电联产332MW。

图表2:协鑫能科-热电联产业务布局历程

3、协鑫能科:热电联产业务布局及运营现状

——装机容量情况:2020年热电联产装机容量增长至297.91万千瓦

由于协鑫能科于2019年借壳上市,故公司年报仅披露了2019-2020年热电联产装机规模。2019年,公司热电联产装机容量达282.91万千瓦,2020年,公司热电联产装机容量增长至297.91万千瓦。截至2020年底,公司在建项目的计划装机容量仍有52.4万千瓦。

图表3:2019-2020年协鑫能科热电联产装机容量情况(单位:万千瓦)

图表4:2019-2020年协鑫能科在建项目的计划装机容量(单位:万千瓦)

——供电情况:三年来售电量不断增长

2018-2020年,协鑫能科的售电量呈不断增长趋势,2018年,公司售电量达98.65亿千瓦时,2020年,公司售电量达到156.40亿千瓦时,增幅超过50%。

图表5:2018-2020年协鑫能科售电量情况(单位:亿千瓦时)

从2018-2020年协鑫能科的平均电价情况来看,公司的电价呈波动变化,2018年,公司平均电价为5162.97元/千瓦时,2019年增长至5216.43元/千瓦时,2020年平均电价为5033.92元/万千瓦时。

图表6:2018-2020年协鑫能科平均电价情况(单位:元/万千瓦时)

注:公司平均售价根据供电业务营收除以售电量计算得到。

——供热情况:售热量仍呈增长趋势,但增速有所放缓

2018-2020年,协鑫能科的蒸汽销量呈不断增长趋势,由2018年的1235.54万吨增长至2020年的1541.86万吨,增长约24.79%。2019年,协鑫能科蒸汽销量达1518.87万吨,同比增长22.93%,2020年,公司蒸汽销量的同比增长下降至仅1.51%。

图表7:2018-2020年协鑫能科蒸汽销量变化情况(单位:万吨)

4、协鑫能科:三年来热电联产业务营收增长明显

2018-2020年,公司热电联产业务总营收大幅提高,供电和供热业务营收双双增长。从供电业务营收来看,由2018年的50.93亿元增长至2020年的78.72亿元,增幅超过50%;从供热业务营收来看,由2018年的22.87亿元增长至2020年的29.29亿元,增幅达28.07%。

图表8:2018-2020年协鑫能科供电和供热业务营收变化情况(单位:亿元)

从公司供电及供热业务毛利率水平来看,公司热电联产盈利能力三年来呈增长趋势。其中,在供电方面,公司供电业务毛利率从2018年的19.01%增长至2020年的23.82%,增长了4.81个百分点;在供热方面,公司供热业务毛利率从2018年的16.75%增长至2020年的18.77%,增长了2.02个百分点。

图表9:2018-2020年协鑫能科供电及供热业务毛利率变化情况(单位:%)

5、协鑫能科:热电联产业务发展规划

公司根据国家政策、行业发展趋势及市场需求变化,将在稳健发展清洁能源及热电联产业务的同时,继续从能源生产向综合能源服务转型,重点聚焦绿色出行生态,打造领先的移动能源服务商。具体来看,公司将适度开发燃机热电联产及垃圾发电项目,并通过优化资产结构,提高盈利能力,重点布局五大区域,分别是长三角、大湾区、京津冀、成渝与北方的重点城市,致力于打造便捷、经济、绿色出行生态。

图表10:协鑫能科发展规划

以上数据参考前瞻产业研究院《中国热电联产行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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