干货!2021年中国证券行业龙头企业分析——中信证券:业绩绝对领先 财富管理转型初见成效

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20 蔡志濠 • 2021-06-25 12:00:45  来源:前瞻产业研究院 E6343G1

当前中国证券行业进入相对快速的发展阶段,证券公司之间的竞争不断激烈。其中,中信证券依托于自身的业务侧重和发展战略在早期确立了龙头地位,并一直保持到现在。从总市值和营业收入等规模来看,中信证券都要远远领先于其他证券公司。

在业务方面,中信证券在重点布局上海、浙江等地,在经纪业务、证券投资业务上获得了良好的回报,同时在财富管理业务上的转型帮助他们在该领域获得了行业内超三成的市场份额。

证券行业相关公司:中信证券(600030)、海通证券(600837)、国泰君安(601211)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、中金公司(601995)、中信建投(601066)等

本文核心数据:中信证券营业收入、中信证券业务分部、中信证券营收区域分布等

1、中国证券行业龙头企业全方位对比

证券业是证券市场的基本组成要素之一,主要经营活动是沟通证券需求者和供给者直接的联系,并为双方证券交易提供服务,促使证券发行与流通高效地进行,并维持证券市场的运转秩序。

目前,我国证券行业的龙头企业是中信证券,其市值规模、营收规模、大部分的业务金额规模要远领先于营收第二名的海通证券。

图表1:2020年中国证券行业龙头企业全方位对比

2、中信证券:证券业务的布局历程

中信证券在1995年成立,在1999年改制为中信证券股份有限公司,最终在2003年上市。在中信证券早些时期,公司专注于投行业务,很少涉猎自营和委托理财业务,这使得中信证券在券商全行业不振的情况下保全了自身。中信证券上市后,制定了一系列发展战略,其中融资大项目战略和系列收购战略使得中信证券在市场中建立了良好的品牌度,并且使公司一跃成为证券行业龙头,并保持至今。

图表2:中信证券-证券业务布局历程

3、中信证券:证券业务布局现状

——区域布局:上海市、浙江省是重点布局区域

从中信证券的证券营业部布局来看,截至2020年末,中信证券及中信证券(山东)、中信证券华南、中信期货、金通证券在境内共拥有营业部337家,从营业部的区域分布来看,公司在浙江省、山东省和广东省的营业部分布数量较多,其中浙江省拥有营业部62家,位列第一。

图表3:2020年末中信证券的证券营业部区域分布(单位:家)

2020年,从公司的不同省份的营收来看,上海市的营业收入一骑绝尘,2020年达到70.32亿元,占公司全年总营收的12.93%;其次是浙江省,2020年公司在浙江省实现营收16.57亿元,占比约为3.05%。

图表4:2020年中信证券在全国各省营业收入分布热力图

——业务布局:经纪业务是最大收入来源

从2015-2020年中信证券的业务占比来看,经纪业务一直保持着中信证券最大的收入来源,但其占比在2015年牛市之后也从38.76%降低到2020年26.48%。公司证券投资业务,包括PE一级市场投资和自营业务,其营收占比在2016年-2020年间也有回升态势,2020年占比为24.65%。

资产管理方面,其营收占比则在2016年后基本保持稳定。最后在证券承销方面,比例有一定程度的变化,2020年占比为11.93%。

图表5:2015-2020年中信证券业务营收分布占比(单位:%)

——行业水平:资产管理业务在行业内占比最大

根据中国证券业协会发布的年度证券行业经营结果,可以得出中信证券的证券经纪业务、证券投资业务、资产管理业务和证券承销业务在行业内的营收占比。从比例来看,中信证券的资产管理业务在行业的营收占比处于四项业务最高值,2020年该业务在行业内占比达到31.91%。

其余业务中,证券经纪业务的行业占比位列其次,为11.11%,但比例在2018年后处于下降趋势;证券投资和证券承销业务的行业内占比则一直在10%左右震荡。

图表6:2015-2020年中信证券各业务营收在行业内占比(单位:%)

从中信证券的财富管理客户和管理的资产规模来看,2018-2020年公司的财管客户数量大幅度增长,截止2020年末,共有12.6万户财管客户,同比增长68%;

在管理的资产规模上,2018-2020年间实现了翻倍,从2018年的6289亿元增长到2020年的15032亿元。这说明了公司的财富管理业务的发展和成长明显,转型有见成效。

图表7:2018-2020年中信证券财富管理客户及资产规模(单位:万户,亿元)

4、中信证券:证券业务经营业绩

从中信证券的整体业绩来看,自2015年牛市结束后,公司的营业总收入在2016-2018年间呈现震荡变化,2019-2020年公司不断探索与实践新的业务模式,2020年,公司经营业绩较2019年同期有所增长,全年实现543.83亿元营业收入,同比增长26.06%。

图表8:2015-2020年中信证券营业收入及变化(单位:亿元)

从公司的毛利率变化情况来看,2016-2020年中信证券的总毛利率自从2015年的49.37%下降后,一直在30%-40%间震荡,2020年公司总毛利率约为37.95%。从单个业务的毛利率来看,证券承销业务和资产管理业务的毛利普遍高于公司总毛利率,经纪业务的毛利率则一直在总毛利率周边震荡波动,证券投资业务的毛利率则在2020年首次低于总毛利率。

图表9:2015-2020年中信证券总毛利率及各业务毛利率变化(单位:%)

5、中信证券:证券业务发展规划

2021年,公司将把握资本市场深改机遇,抓住全面实行股票发行注册制、提高直接融资比重的历史机遇,推动提升融资业务规模,发挥金融业务优势支持实体经济发展;

加大新经济领域客户开发力度,推动传统行业存量客户向新经济领域转型,深度融入国家区域战略,扎实推进区域市场开发。

在各业务上,公司将紧密跟踪政策动态,,不断提升服务深度、丰富产品设计,持续巩固市场份额。

图表10:2021年中信证券主要发展任务

更多数据参考前瞻产业研究院《中国证券行业深度调研与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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