干货!2021年中国核电行业企业对比:中国广核VS中国核电 谁是中国“核电之王”?

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20 郑晨 • 2021-05-13 12:00:29  来源:前瞻产业研究院 E21804G0

核电是我国能源供应体系的重要分支,也是新能源的重要组成部分。目前,中国核电站运行的龙头企业分别是中国广核、中国核电。从核电业务布局及运营现状来看,中国广核略胜一筹;从核电业务业绩来看,中国广核营收规模领先、但中国核电盈利能力提升快。

1、中国广核VS中国核电:核电业务布局历程

核电是我国能源供应体系的重要分支,也是新能源的重要组成部分。目前,中国核电站运行的龙头企业分别是中国广核、中国核电,两家企业在核电业务上的布局历程如下:

图表1:中国广核、中国核电核电业务布局历程

2、核电业务布局及运营现状:中国广核略胜一筹

——核电机组及装机量:中国广核领先

从在运机组数量及装机容量来看,2020年,中国广核相较于中国核电略胜一筹。数据显示,2020年,中国广核的在运机组数量达24台,在运机组装机容量达2714.2万千瓦;中国核电的在运机组数量为23台,在运机组装机容量达2139.1万千瓦。

图表2:2020年中国广核、中国核电的在运机组数量及装机容量对比(单位:台,万千瓦)

从在建机组数量及装机容量来看,2020年,中国广核更胜一筹。数据显示,2020年,中国广核的在建机组数量共7台,在建机组装机容量达821万千瓦;中国核电的在建机组数量为4台,在建机组装机容量达470.3万千瓦。

图表3:截至2020年中国广核、中国核电的在建机组数量及装机容量对比(单位:台,万千瓦)

——核电发电量:中国广核发电量更大

从核电发电量来看,由于核电装机量的差异,2019-2020年,中国广核的发电量均大于中国核电。2020年,中国广核的核电发电量为1864.87亿千瓦时,中国核电的发电量为1539.76亿千瓦时,中国广核高出约17%。

图表4:2019-2020年中国广核、中国核电在运机组发电量对比(单位:亿千瓦时)

3、核电业务业绩对比:中国广核营收规模领先、但中国核电盈利能力提升快

从核电业务的经营情况来看,2018-2020年,中国广核的核电业务收入均领先于中国核电,2020年,中国广核核电业务实现收入555.12亿元,中国核电的核电业务实现收入511.93亿元。

从核电业务的毛利率来看,2017-2020年,中国广核的核电业务毛利率均高于中国核电;从毛利率变化趋势来看,中国广核的核电业务毛利率总体下滑,而中国核电的毛利率不断提升。2020年,两家龙头核电企业的核电业务毛利率差距较2017年大幅缩小。

图表5:2018-2020年中国广核、中国核电核电业务收入、毛利率对比(单位:亿元,%)

4、前瞻观点:中国广核为中国“核电之王”

在核电行业中,核电机组数量及装机量决定了核电站的发电能力,而核电业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果,前瞻认为,中国广核因在核电机组及装机量、核电站运行情况方面占有优势,目前是我国核电站运行企业中的“龙头”。

图表6:中国核电站运营“龙头之争”分析结果

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