Beyond Meat登陆中国 带你了解上市近一年的人造肉第一股业绩市场发展现状分析

2020年4月20日， 肯德基宣布在中国国内公测“植培黄金鸡块”。本次公测的“植培黄金鸡块” 原材料为“人造肉”， 主要成分为大豆蛋白、小麦蛋白和豌豆蛋白， 产品不含胆固醇， 且接近肉类口感。2020年4 月21 日，星巴克宣布，将于次日在中国推出一份新的基于植物蛋白的“人造肉” 午餐菜单。星巴克方面称，“人造肉” 午餐菜单将从2020年4月22日开始在中国星巴克分店发售，产品主要由美国“人造肉第一股”BeyondMeat生产， 这也是星巴克首次在中国推出人造肉产品。肯德基中国与星巴克中国先后入局无疑给“人造肉”国内市场的发展按下加速键。

上市后股价跌宕起伏

Beyond Meat于2019年5月3日在美国纳斯达克上市，发行价格为66.79美元 /股，两个多月股价一路高涨，至2019年7月26日到达最高值234.9美元。随后股价泄洪，主要是Beyond Meat合作在日本销售人造肉的计划终止，同时美国食品巨头Kellogg加入人造肉战局，提高了行业竞争程度。由于竞争对手无法生存足够的产品，公司在2020年1月初有向上反弹的迹象，但短暂的上涨后仍然保持下降的大趋势直到2020年3月26日跌破发行价，当日收盘价为54.02美元。疫情发生后，美国工厂进入复工难的状态，部分猪肉养殖商为了节省成本对猪进行安乐死，从而导致了市场上肉类供给减少，人造肉迎来销售机会。2020年4月28日，Beyond Meat收盘价为99.52美元。

公司在2019年迎来极速扩张 但仍较依靠融资

根据公司公报数据，2016-2019年公司的收入和利润整体呈现上涨的趋势，尤其是在2019年的数据喜人。2019年公司实现总收入2.98亿美元，较2018年同比上涨238.79%;实现营业利润49万美元，同比增加98.2%;实现净利润-1244万美元，同比增加58.4%。2019年公司营业收入上涨的主要原因一是公司联合麦当劳进入了加拿大市场，二是由于竞争对手无法生存足够的产品。从净利润的角度来看，公司仍然处于亏损的状态，但亏损程度呈现逐年下降的态势。

2019年公司总资产达到4.52亿美元，同比增加237.9%，主要是2019年拓宽加拿大市场导致利润和设备资本增多的缘故。2019年公司的资产负债率从2018年的41.8%下降到15%，说明公司的运营杠杆倍数减少，债权人的债务风险下调。

2019年，公司的经营活动现金流仍然为负值，尽管2019年的经营活动现金流的亏损状态较2018年上升24.6%，但考虑到净利润增长58.4%，说明公司的产品并不存在“卖的多亏得多”的情况。公司在2019年5月上市故而其融资活动现金流在近年来达到峰值2.95亿元。从整体来看，公司的现金流仍然比较依赖“融资续命”。

Beyond Meat经营状况低于行业水平 但属于价值型企业

通过前瞻数据库对人造肉行业和Beyond Meat的经营状况分析发现，公司除了毛利率和销售增长率高于行业水平外，其他经营指标如净利率、资产回报率和投资回报率皆低于行业指标。公司产品原材料主要是大豆等，原材料成本较普通肉类成本低故而其毛利率较高，2019年公司的毛利润33.49%。从整体来看，公司作为一个存量市场的技术创新企业，前期的运营效益较低属于正常经营现象，随着2020年公司登陆中国市场的进程，一是公司的未来可期，二是公司将为中国人造肉市场带来新的竞争机会，巨头也将加快布局人造肉市场。

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国肉制品加工行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。