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B站牵手索尼 全面冲刺百亿美元小目标

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20 葛倩 • 2020-04-20 11:00:29  来源:前瞻产业研究院 E8439G1

索尼对B站战略投资4亿美元获其4.98%股份

2020年4月9日,哔哩哔哩(以下简称“B站”)宣布获得索尼4亿美元的战略投资。此轮融资是B站自上市以来,继腾讯、阿里后引入的又一重要战略投资。2018年10月,B站获得腾讯3.2亿美元投资。2019年2月,阿里巴巴宣布入股B站。

图表1:合作双方简介

根据B站向美国SEC提交的报告,截止2020年2月28日,B站的最大股东是董事长陈睿,持股15.1%;第二是腾讯,持股13.3%;B站创始人徐逸持股8.8%,位于第三;阿里是第四大股东,持股7.2%;第五为正心谷创新资本,持股5.9%。此次交易完成后,索尼将通过其子公司持有B站已发行股份总额的约4.98%,成为B站第六大股东。加上新发行的股份,B站前五大股东持股比例依次稀释为14.22%、12.59%、8.30%、6.80%、5.57%。

图表2:截至2019年4月10日B站主要股东股份占比(单位:%)

对于此次合作,B站董事长兼首席执行官陈睿表示,此次战略合作将有助于B站为用户带来更优质的内容和更好的服务体验,特别是在动画与游戏领域。据悉,双方在动画、游戏、音乐等多个领域的业务合作由来已久。

图表3:B站与索尼合作历程

索尼消费电子业务落跑,2019年开始发力娱乐产业

成立 70 多年来,消费电子品一直是索尼的招牌,谈到索尼时,外界首先想到的词汇首先是“黑科技”,其次才是PlayStation Network、索尼音乐和影业等。在苹果等新一代科技公司的冲击下,索尼消费电子品失势已不可逆。

2019年,吉田提出,“索尼作为一家创意娱乐公司”的定位,并将音乐、游戏和电影三项原本独立运营的业务整合。这些娱乐资产,成为索尼优先发展的业务线。财报数据显示,2019年第三季度,索尼净利润增速排在前三的分别为音乐业务(306%)、影视业务(115%)、游戏及网络服务业务(37%)。

图表4:2018 Q3-2019Q3索尼主营业务收入情况(单位:亿日元,%)

图表5:2018Q3-2019Q3索尼主营业务净利润情况(单位:亿日元,%)

B站精准受力,索尼借助其年轻一代用户群及其在线音乐的强大实力,推动自身娱乐业务发展

哔哩哔哩在中国1990年至2009年出生的年轻人中颇受青睐,数据显示,B 站用户中 90 后和 00 后占比超 80%。截至2019年4季度末,其用户约达1.3亿。其中移动端用户1.16亿,分别同比增长了40%和46%。日活用户3790万,较去年同期增长41%。日均用户时长77分钟。月均付费用户达到了880万,较去年同期增长100%。其中大会员数量760万,同比增长111%。

图表6:2016-2019年B站月均活跃用户及月均付费用户情况(单位:百万人)

B站仍未实现盈利

财报显示,2019第四季度,B站实现营收20.1亿元(人民币,下同),连续七个季度超市场预期。全年总营收达67.8亿元人民币,同比增长64%。尽管B站营收能力在进一步提升,但当下仍未摆脱亏损现状。2019财年B站的净亏损达到13.036亿元,相比2018年的5.650亿元亏损,亏损幅度进一步扩大。B站对2020年一季度的收入进行了展望,预计将达到21.5亿元至22亿元人民币。这个数字较2019年一季度提升了57%到61%。

图表7:2018-2019年B站收入及利润情况(单位:亿元)

非游戏类业成为新增长点,彰显蓬勃生命力

B站将收入分为四部分,游戏、直播、广告以及电商业务。从披露的业绩快报来看,2019年四部分业务分别实现营收35.98亿元、16.41亿元、8.11亿元以及7.22亿元,分别同比增长23%、780%、76%以及403%。四块业务均处于上升期,但2019年B站的游戏业务比重进一步下降,非游戏类业务(如直播、广告、电商)的收入增长迅猛。

图表8:2018Q1-2019Q4年B站各项业务收入情况(单位:亿元)

图表9:2018-2019年B站各项业务收入及增速情况(单位:亿元,%)

2019年全年,游戏业务收入占全年总收入的53%;电商及其他业务收入占全年收入的11%;直播与增值服务收入占全年收入的24%;广告业务收入全年收入的12%。

图表10:2018-2019年B站收入结构及增速(单位:亿元,%)

一直以来B站被贴上“二次元”的标签,伴随着平台方和UP主的共同努力,B站内容涵盖更广,整体氛围也愈发开放多元,这其实也给了品牌内容营销更多的可能。在索尼入股后,B站在动画、音乐版权资源上有了更强大的支持,作为音视频平台,B站将在资本市场上展现更多想象空间。

如今在股东名单中拥有腾讯、阿里巴巴、索尼等巨头的B站,已经成为了混合游戏、动漫、音乐、直播、电竞、长视频、PUGC社区的庞大混合体。

图表11:B站生态布局

根据第四季度的播放量,B站目前最受欢迎的五个内容品类分别为生活方式(包括时尚和Vlog)、娱乐、游戏、动画(加上Cosplay)、科技。

图表12:B站最受欢迎的五大内容板块

B站从“稳定”向“加速”转变

2019年公司董事长陈睿判断:“未来三年,中国的内容型平台的水位在100亿美金左右,过不了水位的公司将在行业中被淘汰。”为此,2019年陈睿在内部为b站制定了一个目标,即在三年内,b站市值要也要升至100亿美元。而达成此体量的标志则是三年内,b站收入要增长至100亿元人民币。

一直以来, B站因为注重用户体验和社区氛围,对平台会员有非常严格的准入门槛,对平台“增长”也采取较为保守的策略。如今b站正在转变平台过去的发展策略,从“稳定”向“加速”转变。具体措施包括:

图表13:B站“加速”措施

2018年3月29日,B站在纳斯达克上市,彼时的市值为32亿美元。截至2020年4月14日,B站市值达86亿美元,百亿美元“小目标”指日可待。

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