好未来VS新东方 谁才是中国在线教育之王？

20世纪90年代末，互联网刚传到我国，在基础条件供应的引导下，我国在线教育获得萌芽发展，但是由于当时网络运力低，产品体验差，行业未得到普及性的发展。2006-2012年，在网络宽带提升等影响下，国内代表性的新东方培训机构网校上线运行，到2013年国内该领域的创投热潮兴起，行业进入快速成长期，该阶段，直播课程出现。2018年至今，行业内资金整合，促进企业竞争加速，同时随着行业快速发展及规范和监管的趋严，在线教育进入了初步成熟阶段。

与传统教育相比，在线教育打破了距离的限制，使得学生与老师可以在多种场景中开展教学过程。学生在在线教育中可以选择来自全世界的优秀师资，同时节省花销，性价比更高。在线教育可以减少路程消耗时间，降低时间成本，同时课程内容公开透明，并且可以及时回放，有利于学生进行课程复习。

根据中国互联网络信息中心第44次《中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，截至2019年6月，我国在线教育用户规模达2.32亿，较2018年底增长3122万，占网民整体的27.20%，全年在线教育用户规模预计将达2.59亿人。随着二胎政策全面开放，升学就业竞争压力不断增大，满足用户碎片化学习需求的在线教育用户规模将持续增长。预计2020中国在线教育用户规模将达3.05亿人。

在中国教育培训领域，从1993年到2003年，新东方一直占据着行业龙头地位，没有真正的竞争对手，直到好未来出现，新东方一家独大逐渐变成了双巨头局面。而如今在线教育兴起，新东方和好未来也是中国在线教育领域两家最大的上市公司，那么到底谁才是中国在线教育之王呢?

ROUND1论资历 新东方历史更长

1993年，北京新东方学校成立，现在的新东方教育科技集团，就是由北京新东方学校发展壮大而来。2000年，新东方在线成立，新东方正式开启在线远程教育业务。2003年，新东方在美国纳斯达克上市。

在新东方成立后的第10年，2003年新东方意想不到的对手出现，好未来的前身奥数网上线，2005年更名为学而思，并于2008年进入在线教育市场。2010年，学而思在纽交所上市，在2013年更名为好未来。

从两家公司的发展历程看，新东方早于好未来10年成立，早于好未来8年布局在线教育市场。所以，论资历，新东方历史更久，经验更为丰富。

ROUND2论业务 新东方范围更广

新东方教育科技集团以语言培训为核心，拥有短期培训系统、基础教育系统、文化传播系统、科技产业系统、咨询服务系统等多个发展平台，旗下拥有优能中学教育、泡泡少儿教育、前途出国、新东方在线、国际游学、满天星幼儿园和东方优播等多个品牌。教育培训业务覆盖学前辅导、中小学辅导、大学考试、出国留学等方面。其中新东方旗下新东方在线，是港股上市的第一家在线教育公司，向处于不同年龄阶段的学生提供三个核心类别的在线教育课程：大学教育、K12教育及学前教育。现阶段新东方在线仍是大学业务占比高，K12业务正在逐步发展。

好未来旗下有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮、未来魔法校等品牌。业务主要集中在K12教育培训，同时也兼顾出国留学夏冬令营和家长咨询等服务。好未来旗下学而思网校提供小学、初中、高中全学科的在线课程，是好未来业务的主要构成部分。

从业务范围来看，好未来在在线课程方面主要以K12培训为主，新东方提供小学、初中、高中、大学以及小语种和英语学习等在线课程，业务覆盖范围更加广泛。

ROUND3论业绩 新东方业绩领先 好未来增速更快

从2010财年到2020财年上半年，新东方因建立更早，规模更大，其净收入始终领先于好未来。2020年1月20日，新东方公布了2020财年上半年的财务业绩。2020财年上半年，新东方实现净收入18.57亿美元，同比增长27.50%。好未来2020财年上半年实现营业收入16.39亿元，同比增长31.11%。

从净收入增速来看，近十年好未来的增速始终高于新东方的增速，且在2014-2019财年，好未来净收入增速均领先新东方净收入增速20个百分点以上。

在净利润方面，2019财年好未来净利润首次超过新东方。2019财年新东方实现净利润2.28亿美元，同比下降23.34%;好未来实现净利润3.65亿美元，同比增长87.25%。在增速方面，近十年好未来净利润增速在大部分时间领先于新东方。

但2020财年上半年，好未来净利润出现亏损。究其背后的原因，有两方面：一是线下业务受教育行业的大环境影响，增速放缓，好未来的整体营收的增速也在放缓;二是好未来进行线上业务的转型战略，持续投入，导致销售和营销费用维持在高位，影响盈利能力。

从业绩方面来看，新东方在净收入和净利润方面均领先于好未来，发展更为稳健。但好未来一直保持着高速增长，发展动力强劲。

ROUND4论规模 新东方学习中心更多 好未来学生数量后来居上

从学生数量方面来看，近年来，好未来的学生数量波动幅度较大，较不稳定。新东方的学生数量则一直保持着稳定增长的趋势。新东方因发展较早，在2018财年之前都比好未来拥有更多的学生。但在2019财年，好未来因在线业务的发展，学生数量首次超过新东方，达到1400万人。

而在学习中心数量方面，近十年新东方也始终领先于好未来，截至2019财年，新东方在全国拥有1159个学习中心，好未来拥有676个学习中心。

从发展规模来看，新东方发展稳健，规模稳定增长。好未来后来居上，随学习中心数量不及新东方，但凭借着在线业务的扩张，学生数量增长迅速。

总体来看，新东方一直坚持着稳健的发展战略，且目前无论从资历、业务范围和业绩方面，都在在线教育领域处于领先地位。但好未来近年来发展势头强劲，凭借其在线网校的发展，有后来居上的趋势。

更多数据请参考前瞻产业研究院《中国在线教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究院交流互动。