十张图带你看2018年三桶油业绩大比拼 中石化稳定领先 中海油净利润再度“逆袭”

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20 韦婷 • 2019-05-16 12:00:48  来源:前瞻产业研究院 E2582G1

伴随着2019年3月24日中石化公布年报,三桶油(中石化、中石油、中海油)2018年的成绩单全部揭晓。2018年,世界经济缓慢复苏,中国经济总体平稳,面对国际油价大幅震荡,境内天然气需求快速增长,境内成品油市场资源供应充裕、竞争异常激烈。

中石化营收领跑 中海油净利润暴涨

2018年三桶油营业收入均呈现可观上涨走势,其中,凭借2.89万亿元的营业收入和630.89亿元的净利润,中石化成为当之无愧的“赢家”。中石油以2.35万亿收入屈居第二,中海油则以0.19万亿元与前两者拉开巨大差距。

图表1:2014-2018年三桶油营业收入统计(单位:万亿元)

但从净利润来看,三桶油分别以630.89亿、525.91亿以及526.88亿决出高下,不过中石化仍然领先,中石油和中海油的竞争似乎较为激烈。早在2017年,中海油凭借暴增37.7倍的净利润成功“逆袭”,中海油在营业收入仅为中石油1/10的情况下,净利润上以微弱优势超越中石油。2018年,中海油净利润同比更是大幅增长113.5%达到526.88亿元,超过中石油。

图表2:2014-2018年三桶油净利润统计(单位:亿元)

中石化勘探业务巨亏

从业务构成来看,中石化主要收入来源是炼油及化工业务,中石油是勘探与生产,中海油则是石油和天然气销售。不过,由于原油价格上涨,资源税、特别收益金等税金同比增加人民币28亿元;职工费用同比增加人民币24亿元;LNG业务规模扩大以及采购价格上升,增加采购费用人民币162亿元等,中石化为勘探业务花出经营费用2000多亿,2018年中石化勘探业务经营亏损101亿元。

图表3:2018年三桶油营业收入构成(单位:%)

勘探生产表现亮眼 销售环节有待增强

得益于2018年全年国际原油价格的上涨,国内油气量价齐升,三桶油上游勘探及生产环节有明显好转。2018年中石化、中石油、中海油油气当量产量分别为4.51、1.49、4.75亿桶,较上年均小幅上升。中石油在勘探及生产业务实现经营利润人民币735.19亿元,同比涨幅高达375.08%;中石化虽然依旧处于亏损局面,但同比减亏358.37亿元。

图表4:2018年三桶油油气当量、原油及天然气产量(单位:亿桶、千亿立方英尺)

从储量来看,2018年三桶油持续推进油气增储上产,原油储量分别达到16.66、76.41和49.6亿桶,其中中石化和中石油探明已开发的原油储量达到15.33亿桶和58.43亿桶。

2018年,中石化加大新区新领域风险勘探和预探力度,加强老区一体化精细评价,在塔里木盆地、银额盆地、四川盆地等地区取得油气勘探新发现。中石油积极推进国际油气合作,阿布扎比2018项目于上半年完成交割。2018年中海油共获得17个商业发现,成功评价了17个含油气构造。在国内,成功评价了包括渤中19-6和渤中29-6在内的多个大中型优质整装油气田。

图表5:2018年三桶油原油、天然气储量及已开发储量(单位:亿桶、万亿立方英尺)

成品油产量上涨 柴汽比继续降低

2018年国内成品油炼厂开工负荷依旧呈现上涨走势,两桶油原油加工量及成品油产量同比均延续上涨状态。不过值得注意的是,两桶油均根据市场需求,调整优化炼油资源配置,以汽油为代表的高附加值产品产量进一步提高,相应的柴汽比明显下降,2018年中石化柴汽比降低至1.06,其中柴油产量同比下滑3.1个百分点,汽油及柴油产量同比均保持超7%的高速增长;中石油降低至1.20,汽柴煤油产量同比均呈现上涨走势,但柴油涨幅仅有7.8%,煤油涨幅高达38.8%。

图表6:2018年两桶油炼油业务发展情况(单位:百万吨,百万桶,%) 

注:在原油加工量中,中石化2018年产量的单位为“百万吨”,中石油的为“百万桶”。

中石化销量小幅下降 终端加油站布局加强

在成品油销量方面,中石油销量涨势延续,2018年汽油、柴油销量分别为7112.5和8690.4万吨,均价分别为7024元/吨和5478元/吨。中石化销量环比呈现小幅下跌走势,但境内成品油销售力度加强,总经销量出现明显上涨,境内成品油总经销量为1.8亿吨,同比上涨1.4%,其中直销及分销同比涨幅高达4.3%。

图表7:2018年两桶油成品油及天然气销售情况(单位:万吨,亿立方米)

图表8:2018年两桶油成品油及天然气均价(单位:元/千立方米,元/吨)

从单站加油量来看,2018年中石化单站加油量为10.90吨/日,较上年增加0.03吨/日;而中石油单站加油量为10.28吨/日,相比上年出现下跌现象。

图表9:2017-2018年两桶油单站加油量(单位:吨/日)

零售终端方面,加油站始终是炼油链条中利润最高的一环。2018年,三桶油持续大力拓展终端营销网络,加强自有品牌商品开发和销售,加快非油业务发展,终端加油站数量均有明显提升。其中,中石化增加28座,运营加油站数量达到3.07万座;中石油新投运加油站384座,运营加油站数量达到2.18万座;中海油在云南、贵州、广西等地营销网络实现较大进展,2018年实际控制加油站净增217座,运营加油站0.14万座。

图表10:2018年三桶油加油站数量及增长情况(单位:万座,座)

随着壳牌、BP等外资加油站的注入,国内成品油市场零售环节竞争将有增难减,市场化程度进一步加大。但在外资企业加注塞中,最大的受益者或是大型民营企业,最大的受冲击对象是小型民营加油站,而三桶油则是最无惧的。

以上数据分析均来自前瞻产业研究院发布的《中国加油站行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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