2018年前三季度A股IPO市场梳理 9月过会率大幅回升

IPO通过情况

今年以来，A股IPO整体趋严，2018年1-9月共有147家拟上市IPO企业上会，其中过会88家，通过率为59.86%，远低于2017年整体过会率76.31%，并且呈现出持续下滑的态势。

分月份来看，2018年1月，共50家企业上会却仅有18家过会，过会率仅为42.86%，是2017年以来的最低水平。此后，IPO过会率逐渐回升至55%以上的水平。2月至8月，总体来看，IPO上会数和过会率都呈上升趋势；7月份审核明显加快，每周有4-5家企业上会，过会率也有提升；8月上会数减少，审核再度放缓。

2018年9月，A股IPO过会率大幅回升，15家企业上会仅3家被否、1家暂缓表决，过会率为73.33%，回归至去年全年水平。受此影响，2018年三季度整体过会率为59.86%，环比有所提升，而今年一季度过会率为43.24%，连续两个季度整体过会率有所上升。

9月11家过会企业中，主板、创业板各4家，中小板3家。从过会企业地域分布情况来看，广东省过会企业数量最多，实现3家过会，其余是浙江省、江苏省各2家，湖南省、山东省、四川省、新疆维吾尔自治区各1家。过会企业行业上看，专用设备制造业及计算机、通信和其他电子设备制造业各2家，土木工程建筑业、通用设备制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、水上运输业、非金属矿物制品业、供应用仪表及其他通用仪器制造、食品制造业各1家。

IPO上市情况

2018年1-9月，核发批文企业共有79家，其中上交所主板有46家，深交所创业板有19家，深交所中小板有13家。分月份来看，核发批文最多的是3月份，有15家，其次是1月，有14家，8月核发批文企业也较多有12家。

与2017年同期对比，2018年1-9月，核发批文企业数有所下滑，因此各月成功上市企业数量明显减少。2018年1月仅15家企业成功上市，而2017年1月有54家，相差达到39家；2018年其他各月份上市数也仅为2017年各月上市数量的四分之一左右。

同时，2018年1-9月，各月上市企业数较为均衡，每月平均有9家左右的公司成功上市。其中，最少的是8月，仅有6家企业成功上市；最多的是1月，有15家企业成功上市。

IPO排队情况

虽然IPO成功上市数量锐减，但排队时间大幅减少。自2017年IPO提速以来，IPO排队时间呈现出明显下降的趋势。截至9月28日，2018年三季度过会的30家企业平均排队时间将至424天，是2017年以来上会企业排队时间最短的一个季度。30家上会企业中有10家企业IPO排队时间短于1年，占比为33.33%。

同时，IPO“堰塞湖”现象得到有限缓解。在2016年11月以前，由于IPO审核速度较慢，每月新增预先披露企业数保持平稳，导致IPO待审企业数不断累积，形成IPO“堰塞湖”。IPO“堰塞湖”在规模上于2016年6月达到巅峰，IPO排队待审企业数量一度接近700家。

自2016年11月IPO审核速度提速，待审企业数量开始逐步下降，IPO“堰塞湖”压力有所缓解。从2016年11月的665家逐步下降至2017年12月的484家，平均每月减少34家，小于同时期每月平均上会企业数42.5；在2016年11月到2017年12月这13个月内，IPO“堰塞湖”正流入月份（预披露企业数据减去上会企业数据）仅有2个月，合计净流入75家企业。

进入2018年以来，待审企业数量仍然保持着不断下滑的态势，截至到2018年9月1日，在审企业数量已降至263家，IPO“堰塞湖”在一定程度上得到疏通。  

另外，由于审核趋严，加上二级市场波动较大，前三季度新增受理企业明显减少，各月份均不及去年同期，对于“堰塞湖”缓解也起到一定作用。2018年各月新增受理企业数呈现先增后减，再增加的趋势，预计新一届发审委上任后几月，新增受理企业数会增多。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国风险投资行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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