十张图带你解读博纳影业招股说明书 最快或将2019年实现上市

现阶段国内对影视资产并购上市的审查愈发严格，同时影视行业“阴阳合同”等负面新闻也不少，行业发展逐渐浮现出一些问题。2018年以来，已有包括开心麻花等4家影视公司宣布终止IPO进程，然而博纳影业回归A股的脚步一直没有停下。

根据媒体公开的消息，博纳影业董事长于冬在此前接受采访时则曾表示，公司回归A股将不考虑借壳上市，会老老实实排队。

民营影视公司中的佼佼者，博纳影业A股上市基础牢固

2017年5月，博纳影业正式进入上市辅导期，开始冲刺A股上市。随后10月中旬，证监会官网披露了博纳影业招股说明书，为后者IPO之路正式拉开了序幕。根据招股说明书显示，博纳影业此次拟在深交所中小企业板上市，计划发行股票不低于1.22亿股，占发行后总股本比例不超过10%。

而根据中国证监会最新披露的数据显示，截至6月26日，博纳影业排在深交所中小企业板IPO名单中第34位，如果扣除已通过发审会但尚未发行的7家，则排名升至第27位。博纳影业最新审核状态则是已反馈，但反馈意见暂未见监管层披露。

作为国内首家拿到发行牌照的民营影视公司，最初以港片发行起家的博纳影业，曾一度是整个行业的佼佼者，这也为其此次在A股的上市奠定了基础。

从博纳影业招股说明书披露的数据来看，2014年至2016年，博纳影业营业收入实现快速增长，从12.11亿元增长至19亿元。归属于母公司所有者的利润亦大增，三年间分别实现3049万元、3893万元和1.02亿元。2017年一季度，这两项数据则分别为4.33亿元和4979万元。

不过值得注意的是，2014-2016年期间，博纳影业也获取了政府补助。数据显示，这期间计入损益的政府补助金额分别为2756万元、5761万元、2.17亿元。

博纳影业是一家全产业链布局的影视公司，业务板块主要包括电影业务、影院业务等。从博纳影业各业务的获利水平来看，公司电影业务的毛利率明显高于影院业务，2014年以来电影业务的毛利率分别达到56.85%、70.58%、52.05%和61.40%，而影院业务的保利水平均保持在22%-27%之间，近年来有所上升。

截至2017年3月31日，博纳影业旗下正式运营的自营影院达到38家。目前，博纳影院已覆盖了北、上、深等一线城市，以及四川、湖南、湖北、山东、江苏等主要省份。2015年到2016年，在同行业可比上市公司中，博纳影业单银幕票房高于万达电影和橙天嘉禾。

从美股回归A股的博纳影业，最快或将2019年实现上市

博纳影业除了上市基础牢固外，还有另一个优势不得不说的优势，即博纳曾经的美股上市经历。

2010年12月，博纳影业于美股纳斯达克成功上市，成为我国首家在美上市的影视公司。但正如多数中概股的命运，博纳影业一直未获得美国投资者的青睐，上市5年仅融资9250万美元，市值亦长期遇冷。在此背景下，2015年博纳影业宣布启动私有化，并在2016年完成美股退市，退市时市值仅为50亿元。自此，博纳影业开启回归A股的征途，2016年4月完成私有化，停止其ADS在纳斯达克证券交易所的交易。

愈发激烈的电影市场竞争对于企业提出新的要求，现阶段不少影视公司均在强化自身的综合能力，博纳影业也不例外。在资本层面上，博纳影业于2017年12月完成25亿元A轮融资。公开资料显示，该轮融资由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、普罗资本、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团、力合股份等国内外知名机构参投，能帮助博纳影业强化资金实力，扩大自身资源。据了解，目前博纳影业的估值已超过150亿元。

业内人士分析认为，博纳影业此前在美上市虽然估值被低估，但同时也借助这一平台积累了自己的海外资源，如果博纳影业能够保持现在的表现，完成回归A股只是时间长短的问题。但同时不可忽视的是，未来市场如何变化难以测定，不确定性和风险依旧存在，不可完全避免，再加上激烈的市场竞争，博纳影业未来能发展到何种规模也存在未知。

此外，权威专家认为，博纳影业现在正逐步对市场有所认知，在内容把握上也慢慢形成自身的策略，若中间没有出现障碍或是问题，按照博纳影业回归A股的进程，预计明年可提交招股说明书，若证监会以目前的速度进行审查，博纳影业最快会在2019年实现上市。

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