加拿大鹅羽绒服火爆 十张图带你了解国产羽绒服市场现状与前景！

近年来，由于冬季气温变暖，影响了消费者对冬季服装的购买选择，令以波司登为首的国产羽绒服企业经营压力倍增。但另一方面，加拿大鹅羽绒服在国内市场异常火爆，表明羽绒服市场潜力依旧可观。显而易见，羽绒服市场正步入新常态，追求个性化、差异化、品质化的新消费趋势快速崛起，国产羽绒服品牌需积极优化业务，调整产品线方向，以便在竞争中重新取得优势。

加拿大鹅火遍全球、业绩暴涨，发展势头强劲

加拿大鹅（Canada Goose）是一家已有60年的历史加拿大服装品牌，70年代品牌开始集中研发优质轻便的羽绒服；90年代以后，渐渐走入大众的视野。2013年私募基金贝恩资本（Bain Capital）收购了大部分股权，并将这个品牌打造成“网红”，风靡全球。

2017年3月16日，加拿大鹅同时在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市，实现了成立以来的跨越式发展。截至2018年3月22日收盘，加拿大鹅股价已翻倍，达到36.44美元。

1、业绩表现

加拿大鹅红遍全球的社交媒体，直接体现在其高速增长的业绩表现上。据公开的财报数据显示，2017财年，加拿大鹅总收入达到4.04亿加元，同比增长38.8%， 固定汇率计涨幅为41.6%。2018财年前三季度，营收再次增长27.2%，达到2.67亿加元。

图表1：2015-2018年加拿大鹅营业收入增长情况（单位：百万加元，%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

不过，因为上市费用和其它开支上升，加拿大鹅盈利受到一定影响。2017财年，加拿大鹅实现净利润为2160万加元，同比下滑18.5%。在上述影响因素消除后，2018财年前三季度，加拿大鹅净利润大涨61.0%，达到6290万加元。

图表2：2015-2018年加拿大鹅净利润增长情况（单位：百万加元）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

此外，得益于电子商务和自营零售门店的直接面对消费者（DTC）渠道毛利润的大幅增长，2017年财年毛利率大幅提至54.4%，2018财年前三季度毛利率继续推高至63.6%。

图表3：2015-2018年加拿大鹅毛利率增长情况（单位：%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

2、发展潜力

虽然目前服装零售和批发市场大环境十分低迷，但加拿大鹅发展潜力依旧被广泛看好，原因主要有以下三个方面。

首先，现有零售网络规模小，具有很大提升空间。目前，加拿大鹅只有两家位于纽约和多伦多的独立门店，与其他竞争对手相比差距巨大。为此，加拿大鹅计划在未来5-7年扩大门店数量规模，最终达到50家。另外，加拿大鹅仅在四个国家设有电商网站，数字销售规模有望得以继续提升。预计到2021年，线上销售占比将达到24%。

图表4：加拿大鹅门店数量增长规划（单位：家）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

其次，商品种类少，可拓展空间巨大。相比其他品牌，加拿大鹅的商品种类较少，仅有40种，主要竞争对手Moncler多达97种。因此，未来拓展商品种类将对其业绩表现起到不小的促进作用。

图表5：加拿大鹅及竞争对手商品种类数量对比（单位：种）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

最后，拓展国际市场将成为加拿大鹅未来增长的主要动力。加拿大鹅一直以北美为主要市场，2016财年销售额占比达到68.29%。但该公司真正的发展潜力却来自于北美以外市场，尤其是以中国市场为主的亚洲市场。未来，加拿大鹅将加速在全球其它市场的扩张，其销售规模有望再上台阶。

图表6：加拿大鹅销售额区域分布（单位：%）

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

3、竞争优势

加拿大鹅能够迅速蹿红，并取得高速增长，与其自身优势有很大关联。具体来说，加拿大鹅主要具备以下几大优势。

图表7：加拿大鹅竞争优势分析

资料来源：前瞻产业研究院整理

4、潜在风险

加拿大鹅面临的风险主要有三点：一是公司发展迅速，如果无法以现有规模管理运营，有效实现业务增长，那么增长速度可能放缓；二是负债可能对财务状况造成不利影响；三是动物保护主义者的抵制活动，将对公司业务造成负面影响。

波司登表现低迷、增长乏力，国产羽绒服何去何从？

相比名声大噪的加拿大鹅，国产羽绒服巨头波司登近年来表现平平。据公开的财报数据显示，2017财年，波司登实现营业收入68.17亿元，同比增长17.80%。虽然止住了前四年的下滑趋势，但距离2013年、2014年的营收规模仍有不小距离。

图表8：2013-2017年波司登营业收入统计

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

从营收增速来看，波司登与加拿大鹅高下立判。2017财年，波司登营收增速为17.80%，扭转了负增长局面；加拿大鹅营收增速则为38.80%，继续保持着两位数的增长速度。

图表9：波司登与加拿大鹅营收增长速度对比

资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理

在毛利率方面，加拿大鹅同样吊打波司登。2016财年，加拿大鹅毛利率达到50.1%，一举超过了波司登。2017财年，加拿大鹅毛利率再次提高至54.4%，同比上升4.3个百分点；同期波司登毛利率仅增长1.3个百分点，为46.4%。

图表10：波司登与加拿大鹅毛利率对比

资料来源：前瞻产业研究院整理

作为国产羽绒服巨头，与加拿大鹅相比，波司登业绩表现不佳、增长乏力，这也是国产羽绒服企业当前发展现状的缩影。未来，羽绒服行业仍将面临消费增速下滑的大环境，来自国际品牌、网络平台以及新型消费渠道的多维度竞争压力依旧。

同时，与国内品牌相比,国际品牌更具品牌号召力、快速反应能力、全球资源整合能力以及较成熟的快时尚品牌文化。国际企业的国内市场份额逐年增加,对国内羽绒服企业，尤其是对在一二线城市布局的服装企业形成较大的冲击。随着国际品牌对国内羽绒服市场的不断拓展以及向三四线城市下沉，国产羽绒服企业竞争压力将持续加大。

对此，国产企业需把握未来羽绒服行业发展方向：首先，随着冬季气温升高以及时装与休闲品牌介入，消费者对时尚、个性诉求越发强烈，企业应进一步加强产品的个性化、时尚化；其次，随着现有羽绒服市场的饱和，在时尚化基础上加强细分开拓市场也将成为羽绒服市场发展的必然趋势，企业产品应更专业化复杂交叉细分，使生产的产品能够最大化的满足各类消费者的需求；最后，积极扩展市场渠道也将成为国产羽绒服企业发展的一大途径，尤其是国内农村市场和国际新兴市场。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国服装零售行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。