十张图告诉你高瓴资本等多家资本方为何甘冒舆论风险抄底红黄蓝?

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20 穆晓菲 • 2017-12-01 09:15:25  来源:前瞻产业研究院 E3580G5

继2017年11月22日,北京市朝阳区管庄红黄蓝幼儿园(新天地分园)被爆幼儿被老师用针扎、喂成分不明的白色药片的事件引爆网络,一时之间红黄蓝作为国内首上市的幼儿教育机构被推向舆论的风口浪尖。幼儿教育存在的必要性,发展的安全性引发社会思考。

红黄蓝教育机构1998年成立,主要负责幼儿教育业务,2008年获得了公司发展的第一轮融资,随后3年又获得2000万美元的第二轮融资,并于今年9月27日成功在美国纽交所上市,公司借助资本力量迅速在全国扩张,目前该公司在中国300多个城市拥有1300多家亲子园和近500家幼儿园。

图表1:红黄蓝幼儿园融资情况

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资料来源:前瞻产业研究院整理

虐童事件频发,近日股价却波动上涨

11月22日,红黄蓝虐童事件爆发后,引起了一众家长和社会各界的强烈谴责,竞相抛售红黄蓝股票,11月24日美股开盘,红黄蓝教育股价迅速下跌,最终下跌38.41%,收于每股16.45美元,低于18.5美元的IPO价,股价呈现断崖式下跌。在大家的怒气还未散去之时,相关机构调查结果的公示和红黄蓝虔诚的道歉态度以及资本的入局使得近日公司股价呈现波动上升变动。11月28日红黄蓝股价收于每股22.3美元,相比前一交易日反弹23.33%,回升至发行价之上。

图表2:2017年11月22-28日红黄蓝股票变动情况

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资料来源:前瞻产业研究院整理

高瓴资本抄底买入?获舆论谴责

为何在舆论如此大的压力下红黄蓝的股价呈现下跌后的反弹?有消息称,高瓴资本6000万抄底红黄蓝,持股43万股,持股比例达到1.98%,此举被众多舆论指责为“赚黑心钱”。但是受到官方否定,其对红黄蓝持股为IPO时期买进,而在9月30日红黄蓝招股说明书中高瓴资本确已在投资人行列。

图表3:至2017年11月27日红黄蓝幼儿园融资情况(单位:万股,%)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

现状解析,幼儿园办学规模扩大

根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国学前教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》整理的数据显示,2010-2016年我国幼儿园数量不断增加,至2016年已经达到23.98万所,其中民办教育为主要的办学力量,2016年民办幼儿园数量为15.42万所,占幼儿园数量的64.3%,公办幼儿园数量占比为35.7%。

图表4:2010-2016年幼儿园及民办幼儿园数(单位:万所)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

图表5:2016年幼儿园办学性质占比(单位:%)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

多因素助力,行业发展惹关注

&人口红利

2015年10月,国家全面二孩政策放开,人口出生率不断增加,2006-2014年人口出生率基本维持稳定。随着二孩政策的放开,2016年为近年来人口“爆发”增长的一年,人口出生率为12.95%,新生儿人口的增加将有效增加幼儿教育的需求,推动幼儿教育的发展。

图表6:2006-2016年我国人口出生率(单位:%)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

&消费升级红利

随着改革开放的深化发展,国家经济实力不断增强,由此带来的城乡居民人均可支配收入不断增加,2010-2016年我国城市居民人均可支配收入由19109元增长至33616元,年均复合增长率约为10%,农村居民人均可支配收入的年均复合增长率为13.06%。城乡居民人均可支配收入的增加有效为学前教育的发展提供资金支撑。

图表:2010-2016年我国城乡居民人均可支配收入(单位:元)

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 资料来源:前瞻产业研究院整理

随着人们消费观念的改变和对学前教育的重视程度的增强,前瞻统计2010-2016年国内幼儿园毛入园率由56.6%上升至2016年的77.4%。如此高的幼儿园毛入园率也反映出,学前教育适龄儿童幼儿园入园率比例在不断提升,未来学前教育的发展备受关注。

图表8:2010-2016年我国幼儿园毛入园率(单位:%)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

&政策红利

在新生儿人口出生规模的不断增加和居民可支配收入增加及教育观念的转变的影响下,幼儿教育成为我国学前教育的又一重大教育界关注问题,国家高度重视幼儿教育的发展。2016年以来,国家积极出台相关政策推动民办幼儿教育的发展并加强对民办幼儿教育的监督,以从法律上规范学龄前儿童的教育问题。

图表9:幼儿教育最新政策分析

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资料来源:前瞻产业研究院整理

由以上的分析可知,虽然幼儿园在发展建设过程中虐童等问题频发,但是幼教行业的发展仍值得关注。在“行业高景气+模式创新”的背景下,行业未来3-5年有望迎来业绩的高增长。未来,幼儿教育应由存量提升逐步向品质追求转变,树立幼儿教育品牌影响力。

图表10:资本入局幼儿教育综合解析

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资料来源:前瞻产业研究院整理

以上数据和资料来源参考前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国学前教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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