猪肉价格持续上涨 猪价为何“淡季上涨”

近期，国内生猪价格自3月下旬触底反弹以来持续上涨，创下3年来同期新高。猪价的季节性波动是由于供应和消费在一年内随气温、节日等外部环境而变化引起的，但是这种年内的价格波动并不影响生猪运行的周期。一般而言，生猪价格都在春节后开始下跌，至6、7月份受天气炎热、消费量减少等因素影响，价格跌至年内低点，随后开始回升，并在中秋、国庆前后呈现一年的高位，节后价格理性回落，至春节前再次上涨。今年为何“淡季上涨”？

由于生猪消费的需求相对供给来说增长较为稳定，因此猪价波动主要与供应的变化有关，阶段性供需关系变化引发猪价周期性波动在没有国家干预和重大疫情的情况下，我国猪价运行遵循“蛛网理论”周期性波动。前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国畜牧业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，价格波动周期与养殖周期相一致，从纯种猪到最终可供出栏的商品肉猪一般需要18个月左右的时间。因此，猪价的完整周期一般为2-3年。具体来看，生猪养殖过程中，主要涉及到三类猪，分别是纯种猪（一元）、能繁母猪（二元）、商品肉猪（三元）。我国纯种猪主要从美国、丹麦等品种优势较突出的国家引进（如杜洛克、长白、大白等，每头纯种猪引进成本5000元/头左右），纯种猪的幼仔到形成产能一般需要4个月时间，从种仔猪养成能繁母猪（头均价值为1500-2000元）一般也需要4个月左右时间，配种怀孕周期大约为115天，产下的商品仔猪经过35天的保育期之后，即可转入育肥舍，进入为期3-4个月的商品肉猪育肥周期。能繁母猪的空怀期根据配种情况而定，一般至少需要7-14天。

图表1：猪价波动的周期性因素

资料来源：前瞻产业研究院整理

图表2：生猪养殖的完整周期

资料来源：前瞻产业研究院整理

生猪和母猪存栏量直接决定了猪肉市场的供应状况，所以生猪和母猪的存栏量与猪肉的价格具有紧密的联系。通过比较生猪和母猪的存栏量和猪肉价格的走势，可以看到两者之间具有很明显的拟合关系。通常生猪和母猪存栏量对猪肉的供应具有领先效应，从而对猪肉的价格影响具有领先效应，而且母猪的存栏量只能影响到下一周期猪肉的供应，所以领先效应更加明显。但是，另一方面来看，通常生猪和母猪的存栏量对于猪肉市场的供应具有预期效应，从而可以通过猪肉的预期供应来影响猪肉的价格。所以，尽管生猪和母猪的存栏量主要影响到下一周期的猪肉供应，但是却可以通过预期效应对猪肉价格构成影响。

从现实情况来看，国家宏观调控政策、自然灾害、疫病等因素会导致生猪供应或者需求的变化，引发猪肉价格产生非常规性波动，甚至改变周期性的规律。在三月下旬以后，猪源供应趋紧，病死猪、康复猪等问题使屠宰场不断上调收购价格，国内生猪价格触底反弹，猪价上涨助推养殖户惜售，生猪价格持续上涨。近几个月国内生猪存栏依旧呈现下降趋势，短期内猪源继续减少，支撑国内生猪价格继续上涨，导致“淡季上涨”。

影响猪肉价格的因素还有饲料价格。生猪的养殖成本能够直接影响到猪肉的供给，通常饲料成本占据了生猪养殖成本的44%，所以饲料的成本能够通过影响生猪的养殖成本来影响到生猪的供给，从而直接影响到生猪的价格。从猪肉价格和猪粮比价的拟合情况来看，猪肉价格与猪粮比价具有鲜明的同步性特征。饲料等养殖成本下降，存栏量大幅下降，市场猪源趋紧等多因素的共同作用下，以及中秋、国庆双节的提振，预计国内生猪价格将继续上涨。生猪养殖盈利继续大幅增加，近期养殖行业景气度上升。

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