A股IPO迟迟不开闸 城商行借道香港上市

 H股渐暖 城商行弃A股渠道改香港上市

根据中国证监会最新公布的《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》显示，目前申报IPO的15家城商行中，其中包括审核状态为“初审中”的8家，分别为盛京银行、江苏银行、锦州银行、徽商银行、上海银行、贵阳银行、成都银行和江苏常熟农村商业银行；处于“落实反馈意见中”的有杭州银行、东莞银行和江苏吴江农村商业银行，此外还有大连银行和重庆银行等。

对城商行来说，A股上市是最优选择，但A股IPO排队要等待多久依然是个未知数，所以这些城商行选择转向H股市场，近段时间H股市场银行股出现持续反弹也有利于城商行发行。

数据显示在两地上市的8家银行中，有6家银行H股较A股出现溢价。另外截至2013年9月，香港完成43只新股上巿，融资额587亿港元。虽然新股数量较去年同期减少，融资额却较去年447亿港元增加了31.3%，且其中近三分之一的融资额来自第三季度完成的21宗IPO。

排队等候多时的城商行终于按捺不住，将IPO队伍排到了香港。

城商行香港上市或面临定价难题

目前中资银行无论A股还是H股估值总体处于较低水平，以A股上市城商行宁波银行、南京银行为例，17日宁波银行、南京银行分别收盘于8.87元、8.24元，不考虑分红因素，静态市净率分别只有1.04倍、0.95倍。不过最终发行情况还是取决于发行时经济环境以及流动性状况，H股虽然整体呈现上升趋势，但总体交易并不活跃，定价存在较大的不确定。

前瞻产业研究院《2013-2017年中国城市商业银行市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示：2012年城市商业银行规模继续扩张，尽管增速低于2011年，但仍然高于全部银行业金融机构的平均速度。2012年底，全部银行业金融机构资产总额达到133.6万亿元，较2012年年初增长17.9%，负债总额为125.0万亿元，较2012年年初增长17.8%。城商行整体扩张速度快于银行业整体规模增长速度。

从单个银行来看，2012年底资产规模超过1000亿元的城商行数量达到36家，较2011年底增加9家。其中在2012年，资产总额首次突破1000亿元的城商行数量是10家。存款规模超过1000亿元的城商行数量为20家，较2010年增加4家。

在保持18%左右的资产规模增速下，城商行近年来一直努力谋求上市以持续补充资本支撑快速扩张。但A股市场自2007年放行北京银行、宁波银行、南京银行上市后，此后上市大门再未向城商行敞开，不少城商行几乎每年都会增资扩股以支撑规模扩张。