转融通正式启动 期货行业模式转型迫在眉睫

上周，18家上市券商2012年半年报已经完全披露，其中有13家公布了旗下期货公司的业绩。虽然上半年证券公司盈利情况均有所下滑，但券商系期货公司业绩却出现整体提升，13家期货公司共实现净利润3.33亿元。

前瞻产业研究院期货行业研究小组指出，随着金融改革的持续升温，备受市场关注的转融通已经正式启动，这使得A股市场做空体系更为完善，期货公司的盈利能力有望得到进一步提升。不过，在行业监管放宽及金融改革的大背景下，我国期货公司的原有业务模式已经显现出不适调、不匹配、发展滞后等问题，期货行业模式转型已迫在眉睫。

2011年初，温州市金融综合改革试验区设立及深圳市《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》的发布，标志着新一轮金融改革已拉开帷幕。

为更好的服务于实体经济，金融改革将加快推动金融创新、大力发展直接融资、建立和完善多层次资本市场体系。而期货市场及期货行业作为多层次市场建设的重要一环，在发现价格、优化资源配置等方面具无可替代的作用。因此，发展期货已成为金融改革的核心任务之一。

前瞻产业研究院发布的《2012-2016年中国期货行业商业模式与投资机会分析》显示，我国期货市场及行业的金融创新和改革已在监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进。

在监管制度改革方面，主要为推进期货市场手续费、套保、套利、保证金及限仓等改革，提升市场效率;在产品创新方面，贴近“三农”需求，开发更多面向农业和农民的证券期货产品，开发国债期货、股票期权等金融产品;在业务创新方面，证监会支持期货公司业务创新，推动开展境外经纪业务试点和客户资产管理试点，推动专业化的期货投资基金试点，支持符合条件的期货公司发行上市。

当前，金融改革和管制放松将使得品种快速扩容、创新业务加速推出、期货公司上市和并购整合成为常态，这三大因素将推动期货业步入长期成长。

前瞻产业研究院期货行业研究小组指出，我国期货市场产品扩容潜力巨大，不仅商品期货潜力大、金融期货及期权更是亟待发展。目前我国正在研究或准备的期货新品种约有14个，其中一半有望在年内推出。预计，未来2-3年国债期货、沪深300股指期权、白银期货和原油期货有望带来82万亿元的成交额，约占2011年期货市场成交额的60%，再加上其他品种的陆续推出，成交额有望翻番。

此外，期货投资咨询、资产管理和境外期货经纪等三大创新业务已开始逐步试点，仓单质押融资、代理发行基金等业务也在积极研究中。随着业务创新的全面铺开，期货行业将打开持续快速增长的发展空间。预计到2015年创新业务将新增营业收入87亿元，业绩贡献度提升至26%。

前瞻产业研究院期货行业研究小组提醒，在行业监管放宽及金融改革的大背景下，我国期货公司的原有业务模式已经显现出不适调、不匹配、发展滞后等问题，期货公司必须适应当前政策的变化以及市场的变化，对其业务模式进行改进和创新，期货行业模式转型已迫在眉睫。