全球最大核电建造商挂牌上市 掀起核电设备行业募资潮

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全球最大核电建造商挂牌上市 掀起核电设

800亿元核电设备采购、核电阀门市场受

核电设备市场重启 酝酿市场新战略

总部位于深圳的中国广核集团10月8日宣布，该企业旗下的中国广核美亚电力控股有限公司当天于香港联交所正式举行上市敲锣仪式。中广核美亚通过在香港上市，不仅为中广核美亚未来发展注入了雄厚的资本实力，而且为打造成为中广核非核清洁能源的全球唯一平台开辟更加广阔的发展空间。

中广核集团是目前全球核电在建规模最大的能源企业。截至目前，中广核承担了中国64%的在运核电机组生产运营和51%的在建核电机组工程建设。中广核美亚本次上市募集资金的70%将用于选择性收购中广核的清洁与可再生能源电力项目，其余30%将用于收购营运中的电力项目及开发收购自独立第三方的新建项目。中广核集团作为行业的领头羊企业，其子公司的上市势必将为核电设备制造行业刮起一阵募资潮。

但从历史数据来看，核能发电虽然经济效益很高，在能源消费结构中的占比仍较小，2013年的比重为0.88%。随着国家经济结构转型的升级，清洁能源的发展得到许多政策支持，核能也是其中重要的发展能源之一，9月末就有消息称，国家发改委日前拟定首批4个共计逾1000万千瓦沿海核电项目的开工安排，总投资规模可达1600亿元以上。如果按照设备造价占比50%计算，这将给国内核电设备制造商带来逾800亿元的订单。

图表1：2013年我国一次能源消费结构（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

核能的发展除了和政策的支持息息相关外，行业较高的利润也是其扩建的初衷。根据前瞻产业研究院《中国核电设备行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，近年来，虽行业产能受到影响，但行业盈利能力并没有受到太大的影响，仍处于较高水平。2011-2012年，行业利润总额与前几年相比有所上升，分别为103.92亿元和101.68亿元，主要是受益于国内核电设备技术的不断攻关，企业实现规模化生产，相关费用下降的影响，整体毛利率也一直保持在16.8%以上。

图表2：2007-2012年中国核电设备整机行业利润总额情况（单位：亿元）

数据来源：前瞻产业研究院整理

图表3：2007-2012年中国核电设备整机行业毛利率走势图（单位：%）

数据来源：前瞻产业研究院整理

由于核电站环境的特殊性，对核电设备的主要部件生产都有较为严格和特殊的要求，因此生产核电设备部件的企业规模较大、实力较强、技术水平较高。随着近年来中国核电市场的重启，核电设备行业良好的市场前景和较高的盈利能力，将会吸引这类企业进入，前瞻建议进入的最好以前向一体化的方式进入该领域。