企业对比:上海梅林VS金字火腿 2020年中国罐头行业龙头一哥是谁?

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20 吴小燕 • 2020-11-06 11:40:00  来源:前瞻产业研究院 E4843G0

随着新冠肺炎疫情的爆发,民众在2020年上半年对罐头的需求呈现爆发式增长。在此背景下,上海梅林和金字火腿又表现如何呢?该文从经济效益、业务和销售地区来进行对比分析。

从经济效益来看 上海梅林的经济效益较好

从营业收入来看,上海梅林的罐头业务的营业收入近年来呈现攀升趋势,在2019年达到了14.63亿元,同比2015年的12.48亿元上涨了17.18%。而金字火腿的营业收入在近年来呈现下跌的趋势,而新冠肺炎疫情的影响让金字火腿2020年上半年的营收超过2019年全年的营收。可见,疫情的影响导致罐头企业在2020年上半年的营业呈现了一个爆发式的增长。

图表1:2015-2020上半年上海梅林和金字火腿营业收入对比(单位:万元)

注:上海梅林只选取罐头业务领域的数据。

从净利润来看,上海梅林的净利润呈现逐年上升趋势,在2019年实现3.66亿元的净利润大部分是因为对联营企业和合营企业的投资收益和公允价值变动收益相对于2018年有较大的增幅。而金字火腿的净利润呈现大幅度波动趋势,在2018年跌落到-842.99万元,系由于2018年对公允价值损失和资产减值损失有较大金额的计提。结合2020年上半年的数据来看,两家公司的净利润都呈现大幅攀升趋势;金字火腿2020年上半年的净利润甚至超过了其2019年全年的净利润,而上海梅林也将接近其2019年全年的净利润额。

图表2:2015-2020上半年上海梅林和金字火腿净利润对比(单位:万元)

从毛利率来看,金字火腿的毛利率远远高于上海梅林,其在2015-2020上半年的毛利率维持在30%-45%之间,处于高盈利的状态。而上海梅林的毛利率维持在13%-17%之间,虽然比金字火腿的毛利率低,但上海梅林的毛利率也较好并呈现逐年上升趋势。

图表3:2015-2020上半年上海梅林和金字火腿毛利率对比(单位:%)

从资产负债率来看,2015-2020年上半年上海梅林的资产负债率维持在50%左右,规模较适中,一方面公司能够形成更多的生产经营资本来为投资者谋求更多利益,另一方面公司的经营风险也不会太大。而金字火腿的资产负债率在20%以下,2019年为8.81%;其规模较小,并没有发挥好负债的财务杠杆效应。

图表4:2015-2020上半年上海梅林和金字火腿资产负债率对比(单位:%)

从业务对比来看 金字火腿涉及领域更广

从业务对比来看,上海梅林和金字火腿都是以肉禽类为主,特别是猪肉。而在产品类别上,金字火腿还在冷链领域有所涉及,而上海梅林只有食品和家禽领域有所涉及。

图表5:上海梅林和金字火腿业务对比

注:按公司产品分类。

梅林股份已经形成了猪业、牛业、饲料业、品牌连锁、休闲食品、肉品深加工、国际贸易等产业。产品涵盖种猪、冷鲜肉、牛排、罐头、蜂蜜、糖果、保健酒等多个品种。2019年,上海梅林主要以牛羊肉业务为主,其营业收入达到了126.18亿元,占比53.91%;罐头业务营业收入达到了14.63亿元,占比6.25%。

图表6:2019年上海梅林产品结构按营收比例(单位:%)

金字火腿创新开发了八大系列近百种产品,可全面满足酒店餐饮、家庭烹饪、旅游休闲、礼品馈赠等市场需求。生产加工:火腿及火腿系列产品、肉制品(腌腊肉制品、酱卤肉制品、发酵肉制品)、罐头(畜禽水产罐头)、调味料(液体)等。2019年,公司火腿行业收入达1.32亿元,占公司总收入的47.06%;其次是特色肉制品业务,营业收入达到0.58亿元,占比20.72%。

图表7:2019年金字火腿股份有限公司产品收入结构(单位:%)

从销售地区来看 上海梅林海外销售占比更多

2019年,上海梅林主要是在国内销售,部分销售到国外。国内销售收入达147.04亿元,占公司收入的62.83%;国外销售达86.7亿元,占比为37.17%。而金字火腿则是几乎都在国内销售,销售占比达到了98.99%。

在销售模式上,金字火腿除了用直营、经销商和电商平台的模式外,2019年内推出新品牌,全面推进社交电商、网红直播等新模式,扩大公司火腿及肉制品的销售,最大化覆盖市场终端;而销售货款主要采用先款后货的结算方式,有力保障公司的现金流以及防止坏账的发生。

而上海梅林的销售模式分为直营、分销和其他;其中,分销模式是上海梅林的主要销售模式,2019年以分销模式实现的营收达到了159.02亿元,同比上升14.37%。

图表8:2019年上海梅林和金字火腿销售地区对比(单位:%)

更多数据请参考前瞻产业研究院《中国罐头行业产销需求与投资预测分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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