2019年上半年中国地方政府债务行业规模与发展趋势分析 地方政策债务偿还压力不断加大【组图】

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20 穆晓菲 • 2019-08-14 18:00:13  来源:前瞻产业研究院 E7941G2

近年来,随着国家经济不断发展,政府各种积极投入各种项目的建设,资金需求量缺口不断加大,导致地方政府债务规模不断上涨,据财政部数据显示,截止2019年6月末,地方政府债务余额已突破20万亿元,虽在限额范围之内,但还是存在潜在的风险,因此,政府出台一系列政策来规范投资需求,控制债务风险。

地方政府债券发行趋势逐步回暖

一些地方政府为了保住当地的经济增长速度,不断上马各种建设项目,资金需求量巨大,借债搞项目的冲动强烈。再加上地方政府承担的教育、医疗、养老、水利等各种民生项目也越来越多,资金缺口也不小,大都只能依靠借债才能举办。

从近3年地方政府债券发行节奏看,明显呈现出不断加速的走势。据财政部数据显示,2019年1-6月,全国发行地方政府债券28372亿元,较2018年同期增长了101.1%。

图表1:2012-2019H1我国地方政府债务余额规模增长情况(单位:亿元,%)

地方政府的债务规模不断上涨

随着我国基建规模的不断扩大,地方政府的债务规模也开始逐渐膨胀起来。据国家财政部公布数据显示,截至2019年6月末,全国地方政府债务余额205477亿元,虽控制在全国人大批准的限额之内,但潜在的风险依然不可小觑。其中,一般债务118397亿元,专项债务87080亿元;政府债券202326亿元,非政府债券形式存量政府债务3151亿元。

图表2:2012-2019H1我国地方政府债务余额规模增长情况(单位:亿元,%)

地方政策债务偿还压力不断加大

根据国家财政部数据显示,截止2019年6月末,我国地方政府债务余额为20.5万亿元,控制在年度地方政府债务限额21.0万亿元以内,全国GDP为45.1万亿元,计算可知地方政府负债率(债务余额/GDP)为45.6%,明显低于《马斯特里赫特条约》负债率60%的政府债务风险控制标准参考值。

截止2019年6月末,我国地方政府财政总收入8.6万亿元,计算可知地方政府债务率(债务余额/综合财力)为238.8%,明显高于国际货币基金组织确定的债务率控制标准参考值(90-150%)的最上限,超出了可控范围。可见,我国地方政府债务负担有所加重,地方政府未来融资空间受到一定限制。

图表3:2014-2019H1我国地方政府负债率及债务率情况(单位:%)

政策不断出台控制地方债务风险

从2010年开始,政策从控制平台债务,地方政府债务,到防范隐性债务,最终目的都是控制地方债务风险,守住不发生区域系统性风险的底线。但是成效甚微,公开的地方政府债务亦只是冰山一角。

未来针对政府融资平台政策的方向将是双管齐下,即从需求端和供给端两头控制。特别是需求端,仅仅对资金需求的控制是远远不够的,要从源头上解决问题,政策调控将从融资需求控制转到投资需求控制。

图表4:截至2018年地方政府控制债务风险的政策动向

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国政府投融资平台转型路径与风险控制战略分析报告》。

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