股市暴跌不会导致经济硬着陆

 2015-08-28 11:54:16 责任编辑:张泽伟 来源:前瞻网 作者:姚树洁

8月24日至26日,中国股市出现大幅度暴跌。上证指数从3509点直接下跌至2950点,创造2015年的最低点。

随着中国股市崩盘式的暴跌,全球主要股票市场也出现了大幅度暴跌的情况。8月24日,美国道琼斯指数,下跌850点,超过5%。英国富时指数下跌4.2%。其它所有主要股市,都下降4%以上。

石油价格再次暴跌4%以上,每桶石油已经跌破40美元。这是典型的世界性生产通缩,而这一通缩,有可能导致小规模的世界性经济危机。这个危机,可以说是2008年大危机以来最大的“余震”。

股市暴跌不会导致经济硬着陆

2008年,从美国次贷危机开始的全球性经济危机,波及全球任何国家。美国、欧洲等地区,首当其冲。经过近8年的努力,美国似乎已经挺过去了,并正在全面退出QE。然而,美国却把欧洲害惨了。欧元区几乎崩溃,希腊问题远没有解决。英国的利息率长期保持在0.5%不变,借贷成本非常低,才换来了今年可能实现3%的增长率。

不过,美国也好,英国也好,短期内的复苏,还非常脆弱。主要是中国的经济遇到了前所未有的内外压力。

这是一个全球化水平很高的世界经济。任何一个国家的健康发展,都离不开世界经济的正常发展。然而,这个世界的发展,还远不够正常。因为经济危机,各国保护主义抬头,消费者失去昔日的消费欲望,大家都想存钱投资,以抵抗未来的经济风险。

中国股市大病了,全球的股市重感冒,在所难免。全球性经济增长,正在面临巨大的挑战,近几天全球性股市暴跌,正在重演世界性经济危机的悲剧,如何抗拒这样的危机,需要各国政府的睿智和精诚合作。

大家把目光聚焦在中国的宏观经济增长能力,中国股市是否健康发展上来。中国的一举一动,都是全世界关注的对象。

许多人认为,最近的股市暴跌,是因为大家对中国的经济发展前景非常担忧,生怕中国经济出现“硬着陆”,也就是说,中国经济增长速度可能还要大幅度下调。

如果看中国今年的宏观经济表现,确实出现了许多近20年来没有发生过的困难。前半年GDP增长只有7%,国际贸易出现了负增长。前7个月的国家财政收入增长率,创造2010年以来的最低点,实际增长只有5.4%。

另外,今年8月份,人民币连续贬值,幅度高达5%。自从2005年汇改以来,人民币第一次出现明显的贬值现象,在此之前的10年,人民币一路升值。2005年至2012年,人民币对美元的名义汇率升值30%以上。

中国经济增长压力,还表现在房地产的持续疲软。除了几个一线城市,所有的二、三、四线城市的房价,持续下降了近两年的时间。像西安、重庆、宁波这样的二线城市,房价的最大跌幅已经超过30%。

尽管方方面面表现出中国经济的增长压力,中国依然有强大的经济增长冲动,主要表现在如下三个方面。

首先,尽管出口明显受阻,中国国内市场巨大,存在很强的内生增长冲动。每个城市的建设,依然到处可见,像深圳,杭州,重庆这样的大城市,GDP增长速度依然保持两位数。2015年的上半年,就业形势良好,新创就业超过700万个岗位,城乡居民收入增长速度,超过GDP增长速度近两个百分点。

其次,中国巨大的区域经济发展差异,是中国整体经济发展的内在潜力。2015年上半年,西部落后的省区经济增长速度,明显高于沿海地区的经济增长速度。在沿海集中力量转型爬坡的过程中,内陆地区可以承接沿海地区的产业转移,给全国经济增长,带来很强大的梯队推进作用。

再次,政府连续采取“微刺激”方法,鼓励投资,降低中小企业的融资成本。2015年连续几次的降准降息,必将为今后的投资和经济增长,提供重要的保证。财政部刚刚宣布,提前批准并实施2016年的基础设施建设项目,证明中央政府已经意识到刺激经济增长的重要性,想通过加快和提前大型投资项目的审批和实施速度,未雨绸缪,面对经济增长下行压力,提前进行托底行动。

总之,中国经济困难很多,问题很复杂,但是,股市的低迷,与实体经济还没有很大的联系,因为,中国股市本来就有泡沫,本来就不是衡量中国经济健康的关键性指标。

世界股市受中国股市的拖累,是因为世界主要经济体,还没有走出危机的阴影,短期的震荡,不应该归咎于对中国悲观的判断,因为,到目前为止,我们还没有足够的理由认为中国经济会“硬着陆”。

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本文作者:姚树洁 (诺丁汉大学当代中国学学院院长、经济学教授)

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