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云天爵:长期投资股市值不值?

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 云天爵 • 2015-11-27 16:35:26  来源:前瞻产业研究院 E449G1

灾难之年,必有怪事。

股灾之后,各种奇葩逐渐浮现。除了写一些莫名其妙的报告装神弄鬼之外,甚至有券商公开喊出《我们坚决不要脸了》,这到底想干啥?《德林社》曾经在视频里面揭露过,在国家队救市的关口,大量机构在秘密挖国家队的墙脚。现在想想,这种不要脸也算“业界良心”啊,人家都公开喊出来了嘛。从警察叔叔进场,大哥也好,股神也罢,原来都是戴着面具的戏子罢了。现在政府需要通过股市进行资源配置提振经济,推动改革,做空股市就是在做空自己的国家,良心安在?

笔者云天爵个人观点:在股市放杠杆之后,加上官方对股市支持实体经济的思维,虽然股市迎来一波牛市,却被一轮股灾定义为“杠杆性泡沫牛市”,最后一度引发系统性金融风险的担忧。

股灾之后,官方发现原来的股市支持实体经济有限,股市监管的漏洞巨大,看门人自身监守自盗,还落下一个救市大窟窿,这还怎么推监管要求更高的注册制呢?现在国家队拿着最大的筹码,要慢牛,更要股市支持实体经济的思维,不允许股市空转。所以推注册制是必然的,只要你能支持实体经济,股市的泡沫可以在一定程度上接受,但决不允许具有系统破坏力的势力兴风作浪。

清除破坏势力的同时,还要管控兴风作浪的工具。所以,股灾后从清理配资,到融资降杠杆,再到叫停券商融资类收益互换,股市的大杠杆基本被叫停。正所谓不破不立,一轮股灾正好带来整个市场的重构。而这种重构的基础就是,先清扫房屋。这种清扫,不仅是金融工具、监管者还是市场参与主体。正所谓,好制度让坏人变好,坏制度让好人变坏。不管是张育军,还是姚刚,乃至徐翔与其他被查被罚的市场主体,个个都是体制内与市场中的精英,却一个个倒下,这既是人的问题,也是监管制度的问题。

因此,在这一轮金融反腐、捉拿股市硕鼠以及股市去杠杆背景下,是整个金融监管的游戏规则之变。不管是内部监管还是外部监管的规则,不管是政策制度的重构还是市场规则的重构,不管是市场主体的重构还是投资者结构的重构,都在慢慢展开——股市监管大有推倒重来之势。屋子打扫干净了,总不能国家队一个人拿着筹码玩吧。这不,官媒说,2016年有3万多亿的养老金将启动入市,有了大量的国家资金进来,相信推出注册制,吸引更多的资金配置到实体经济中去,才是国家金融战略的目标。面对兴风作浪的股市硕鼠,也许,股民们会说,他们都是骑马上独木桥,回不了头的。

股票投资市场重新估值,你该更有眼光。

在A股市场中,我们听得最多的,莫过于一个词,那就是炒股。显然,通过“炒股”二字,却进一步暴露出A股市场与国外成熟市场之间的本质性区别。暴涨暴跌,波动率大当属近年来中国A股的真实写照。其中,就以去年7月份启动的牛市行情为例,虽然此轮牛市行情延续时间不足1年,但是市场的爆发力却是让人震惊,期间指数从2000低点攀升至5178高点,仅仅用了10个多月的时间。

然而,进入今年的6月中下旬,随着股市“去杠杆化”举措的持续发力,市场的投资热情却从狂热瞬间演变为低迷,期间市场仅仅耗用了一个月的时间,就出现了近2000点的下跌空间,其下跌速度之快,下跌力度之猛,也几乎是前所未有的。由此可见,通过最近一年多的A股表现,实际上也让国际投资者看清楚A股市场的高度投机性。

那么,面对这样一个高度投机的市场,中国股市还值得不值得投资呢?或许,对于这个问题,实际上在大家的心中也早已有了一个明确的答案。不过,近期有一则新闻,却再度引起了投资者对A股长期投资的兴趣。据悉,有数据统计,自上海证交所成立之日起的25年,基准股指上证综指不包括股息的涨幅高达3548%,远高于MSCI新兴市场指数和标普500指数同期分别348%和533%的涨幅。

对此,通过这则数据,实际上也或多或少提升了一些投资者长期投资的兴趣。但是,笔者云天爵认为,面对这一组华丽的数据,实际上对于A股市场的投资者来说,能够达到这一同期收益率水平的人却少之又少,甚至可以认为是相当罕见。

究其原因,或许只能用这些理由给予解释。其中,A股市场基本是以散户作为主导的市场,而机构投资者长期处于缓慢发展的处境。由此一来,在以散户化为主导的市场环境下,实际上也加剧了A股自身的高度投机性。

与此同时,根据数据统计,与国外成熟市场的投资者相比,A股市场的投资者的持股周期却是相当短暂,但同时换股的频率却相当高。至此,在投资者持股周期偏短的大背景下,实际上也加大了投资者短期交易的风险,则其整体的投资收益率水平也大为缩水了。值得一提的是,鉴于A股市场的发展时间较短,相关的制度体系建设并不完善。由此一来,实际上也加剧了大资金大机构与普通投资者之间的矛盾性。

然而,在实际操作中,不少大资金大机构却借助了这一市场制度漏洞,甚至利用其资金优势、信息优势以及技术优势等牟取庞大的利润。至此,在大资金大机构疯狂牟利的同时,实际上也在损害了普通投资者的切身利益。或许,从某种角度来看,部分国内大资金大机构比散户的操作行为更具有投机性,而其频繁交易的举动更是让人震惊。显然,在信息不对称、交易制度不完善的市场环境下,普通投资者基本很难在A股市场中生存下来。有时候,他们听信了一些言论而进行长期投资的行为,反而还会让他们陷入了长期亏损的局面。或许,用“捞一把就跑”的策略来应对颇具高度投机色彩的A股市场,才是最好的出路。

近年来,管理层试图通过一系列的举措来促进市场的长期投资热情,以提升A股市场的长期投资吸引力。例如,调整红利税征收模式,甚至对持股期限超过1年的投资者,采取股息红利暂免征收个人所得税的举措。与此同时,还通过引导养老金的入市、提升险资的权益类比重以及对QFII、RQFII的额度扩大等,以实现提升市场机构投资者占比的目标,并达到提升股市长期投资吸引力、改善A股市场投资者结构等目的。

显然,提升A股市场的长期投资吸引力并非一朝一夕就能够完成的任务。对此,在市场不断发展的过程中,不仅要从本质上提升机构投资者的自身自律行为,而且更需要真正考虑到普通投资者的切身利益,让投资者真正能够感受到长期投资所带来的投资回报率。

懂得审时度势,学会坚持到底。

在当今美元弱势的情况下,在正确分析形势后,如果你认为某投资对象有投资价值,那么到该价值到达“终点站”为止都要执著地坚守岗位,如果在中途“下车”,巨额收益也会跟着一起“下车”。读懂形势,才能赚大钱;货币的升/贬值对财产影响巨大;人民币已成为最有魅力的投资对象,因为人民币升值将伴随着巨大的收益。

让钱生钱:

储蓄是"加法"的金钱累积,投资则是用"乘法"在累积财富。理财越早开始越好,但不应该太早开始投资。如果没有好的观念、策略,赔钱的可能性大。其实理财很简单,从周围的点点滴滴做起,都是为自己将来能够更好的投资做准备。

学习富人的理财心得:

人生中除了金钱,很多都是财富。比如广阔的人脉、充足的信息、扎实的知识。平时多注重这些“财富”的积累,到关键时刻才能助人一臂之力。言行举止要向富人看齐。在必要的情况下,不要吝惜钱,但即便如此,也要进行合理消费。不是因为虚荣而是因为需要,该用钱的时候决不吝啬。追求合理消费,节约与吝啬截然不同。

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