2018年ETF市场发展大提速 ETF成为众多机构加仓A股的首选

ETF市场发展大提速

相比海外市场，我国ETF发展较晚，2004年第一只ETF——上证50ETF设立，首发规模54.35亿元，次年2月23日在上交所上市，ETF在我国的发展大幕就此揭开。随后两年，第二批ETF相继上市，分别为易方达深100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF以及华泰柏瑞上证红利ETF，覆盖到了沪深两市，囊括了大盘以及小盘指数。

2007年A股开启牛市，但ETF市场却停滞不前，直到2009年后，ETF进入爆发式增长，产品数量激增，三年时间发行了32只ETF产品，但这一阶段的产品同质化严重，并无创新点，先发优势导致了这些产品的规模较小，整个ETF市场在基金市场的占比仍微不足道。

2012-2013年，A股市场开启一波创新大潮，ETF市场也迎来了大发展。跨市场ETF、跨境ETF、债券ETF、黄金ETF等许多创新型的产品陆续涌出。同时，ETF融资融券、T+0等交易机制的推出极大丰富了ETF的投资策略，ETF品种在这一时期得到了多元化发展。

2014年底开启的一轮短暂的牛市由于其特殊的“杠杆牛”的特点，带有杠杆的指数基金分级基金大规模增长，各级基金公司积极上报分级产品，ETF的发行受到了影响，从2015年下半年到2016年上半年一度陷入停滞。

但在几轮股灾后，标准化、费用低廉、交易灵活的ETF重新得到了投资人的青睐。从2016年二季度开始，ETF的发行再次步入正轨。2016年有9只ETF产品发行，2017年23只产品发行，仅次于2013年的新发数量，说明机构布局ETF的热情依旧高涨。

进入2018年，权益类产品收益不佳，但是指数基金，尤其是ETF得到了投资人的持续青睐，截至11月7日，今年以来ETF规模增加1420亿元（不含货币ETF），增幅高达61.2%，是历史上ETF发展最快的一年。

从产品类型上看，市场上宽基ETF最多，达到61只，基金规模超过2500亿元，占现有规模的67.04%；其次是主题型ETF，基金规模为623.97亿元，其他类型的ETF产品规模相对较小。

具体产品来看，国内前十大ETF总规模2531亿元，占据了全市场规模的67.7%，头部效应显著。除了今年新发的两只央企结构调整属于主题型ETF，前十大产品均为宽基ETF。

从增速来看，华安创业板50ETF增长最快，年初份额为2.89亿份，而截至2018年11月7月份额已高达211.07亿份，增长了7309%；广发中证环保产业ETF较年初增长也超过10倍，增速前十门槛为314%。

ETF市场爆发原因

首先，随着A股几轮调整，大多数指数已经到达历史估值低位且盈利增长稳定，监管环境的改变也使得机构投资人在A股占比增加，获取高于指数的超额收益愈来愈困难。投资指数基金不仅成本低廉、便捷高效，而且避免了选股的麻烦和道德风险，ETF运作透明、风险分散、交易灵活，成为了众多机构加仓A股的首选标的。

其次，近几年监管机构对于对于国内资本市场进行了强有力的监管，市场向着规范化、理性化的方向发展，有效性得到明显提高。理财信托等资产管理打破刚兑和净值化后，进入A股市场的机构投资者将加速，企业年金、社保等也在积极入市，保险资产快速增长，私募也不断壮大。更为重要的是国内A股市场已经走向开放，随着陆股通开闸，A股纳入MSCI，外资资金对A股市场的影响也越来越大，这对A股的定价估值体系已经带来了明显变化，获得超额收益的难度也越来越大，指数化投资将成为重要方向。

另外，国家层面已经在着力发展养老金第二和第三支柱，以美国的经验来看，401（k）计划中投资指数基金的比例超过30%，今年推行的个税递延型养老保险以及养老目标基金未来将有相当比例进行指数化投资，这有利于养老型基金进行业绩跟踪，贴合养老金长期投资、稳健增值的需求。未来随着我国FOF、养老基金进一步发展，指数化投资将扮演越来越重要的角色。

因此，整体来看，国内A股ETF处在历史发展的重要机遇，未来十年，国内ETF有望取得更大发展。

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国公募证券投资基金行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动！