十张图了解2018上半年股权投资市场 募资总额遭腰斩

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20 朱茜 • 2018-10-08 16:44:57  来源:前瞻产业研究院 E784G0

 资管新规的落地,旨在去杠杆、破刚兑、杜绝资金池,金融监管日趋严格,银行作为LP出资受限,股权投资资金端日趋紧张。同时伴随着"中美贸易战"之间的多轮谈判,国际局势较以往拥有更大变数,进一步加剧了资金严冬。数据显示,2018年上半年,国内股权投资市场募资总额仅为3800.22亿元,同比下降55.8%,惨遭腰斩。

股权投资市场总体情况

截至2018年上半年,中国股权投资市场资本管理量已超9.0万亿人民币,人民币基金在中国股权投资市场的主导地位依旧稳固。但今年上半年,募资及投资方面均表现不佳。

图表1:2008-2018年上半年中国股权投资市场资本管理量情况(单位:亿元)

募资方面,随着资金严冬的加剧,股权投资市场募资遭遇断崖式下跌。募资难,成为股权投资市场全行业的话题。数据显示,2018年上半年,中国股权投资市场总共募集资金总额为3800.22亿元,同比下滑55.8%;完成募资的基金规模同比下降79.37%,仅有1318只。

图表2:2008-2018年上半年中国股权投资基金募资总额及数量(单位:亿元,只)

分币种来看,人民币、外币基金募集金额均明显缩水。2018年上半年,人民币基金募集金额超过3600亿元,达到3638.51亿元,基金数量1310只;外币基金数量较少,仅有8只,募集金额为161.71亿元。

图表3:2008-2018年上半年中国股权投资基金募集金额分币种情况(单位:亿元)

今年上半年,募集金额及数量的大幅下滑,是由于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》落实效果的体现。资金新规的落地执行,对于股权投资领域影响巨大。一方面,提高了合格投资者门槛、打破了刚性兑付;另一方面,消除多层嵌套和通道业务,规范了银行理财业务。综合作用下,使得流入股权投资市场的资金大幅下降。

不过,2018年7月20日晚间,银监会、央行以及证监会先后发布了《<资管新规>实施细则》,其中延长过渡期等细则在一定程度上松绑了之前《资管新规》的严格规定,缓解了VC/PE市场的部分压力。然而,不管如何,下半年募资情况仍然难以缓解。

投资方面,2018年上半年,包括早期投资、VC、PE在内的股权投资市场,投资总额约为5795.02亿元,同比降幅达10.7%;案例数量为5024起,同样较前两年有所回落。投资总额及案例数量双双下滑,反映出资金严冬的加剧。

图表4:2008-2018年上半年中国股权投资市场投资总额及案例数量(单位:亿元,起)

尤其是人民币投资,降温更为明显。2015-2017年,人民币投资均大幅高于外币投资,但到2018年上半年,人民投资基本与外币投资持平,分别为2900亿元、2800亿元。不过,在案例数量方面,人民币投资仍占有明显优势,达4553起,而外币投资仅有471起。

图表5:2008-2018年上半年中国股权投资市场分币种情况(单位:亿元,起)

但相比募资情况,投资总额并未出现大幅减少,主要原因是2018年上半年股权投资机构投资资金大多来自于募资顺利的2016年及2017年。

但在机构募资预冷,股权投资市场资金紧缩情况下,募资端压力将转移至投资端,未来我国股权投资市场活跃度将降低。与此同时,A股市场走势低迷,平均市盈率一路走低,二级市场估值降低,一二级市场估值倒挂,倒逼一级市场重塑价格。

股权投资市场分布情况

——类型分布

从投资金额来看,成长资本占比超过一半,达到54.1%,金额为3134.68亿元;其次是创业资本,金额为1976.98亿元,占比34.1%;另外,上市定增占比也超过10%。

从投资案例数来看,创业资本则大幅领先,占比高达70.3%,数量达3531起;成长资本其次,占比27.5%,数量为27.5%;其他则不足2%。

图表6:2018年上半年中国股权投资市场投资类型分布(单位:%)

——行业分布

从投资金额来看,上半年,股权投资金额主要集中在金融、互联网、物流、IT、生物技术/医疗健康、电信及增值等行业,涉及的总额合计达到4093.21 亿元,占比超过七成。其中,金融行业投资金额最大,总额超过1400亿元;互联网其次,投资金额812.83亿元。

图表7:2018年上半年中国股权投资市场投资行业分布(按投资金额)(单位:亿元)

从投资数量来看,2018年上半年,投资案例数排在前三的行业是IT、互联网、生物技术/医疗健康,案例数均超过500起,分别达到1127起、1004起、554起;广播电视及数字电视行业最少,上半年只发生了4起股权投资案例。

图表8:2018年上半年中国股权投资市场投资行业分布(按投资案例数)(单位:起)

——阶段分布

从投资阶段来看,今年上半年主要集中在成熟期,投资金额达到2436.73亿元;扩张期及初创期紧随其后,分别达到1897.75亿元、1222.29亿元。不过,从投资案例数来看,扩张期及初创期较多,上半年案例数均超过1700起。

图表9:2018年上半年中国股权投资市场投资阶段分布(单位:亿元,起)

股权投资市场退出情况

2018年上半年,中国股权投资基金退出案例数量达到889笔,同比下降50.4%,其中,被投企业IPO数量332笔,占退出总数量的37.3%,受IPO审核"严紧硬"趋势的影响,IPO审核过会率下降至49.2%,被投企业IPO上市数量同比下降35.3%,机构退出压力增大。其中,富士康工业互联网、宁德时代、平安好医生和药明康德为代表的独角兽企业"扎堆"上市,成为上半年IPO退出亮点,为背后众多VC/PE机构带来退出机会。

图表10:2011-2018年上半年中国股权投资基金退出情况(单位:笔,%)

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国创业投资与私募股权投资市场前瞻与战略规划分析报告》。

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