十张图了解2018上半年股权投资市场 募资总额遭腰斩

 资管新规的落地，旨在去杠杆、破刚兑、杜绝资金池，金融监管日趋严格，银行作为LP出资受限，股权投资资金端日趋紧张。同时伴随着"中美贸易战"之间的多轮谈判，国际局势较以往拥有更大变数，进一步加剧了资金严冬。数据显示，2018年上半年，国内股权投资市场募资总额仅为3800.22亿元，同比下降55.8%，惨遭腰斩。

股权投资市场总体情况

截至2018年上半年，中国股权投资市场资本管理量已超9.0万亿人民币，人民币基金在中国股权投资市场的主导地位依旧稳固。但今年上半年，募资及投资方面均表现不佳。

募资方面，随着资金严冬的加剧，股权投资市场募资遭遇断崖式下跌。募资难，成为股权投资市场全行业的话题。数据显示，2018年上半年，中国股权投资市场总共募集资金总额为3800.22亿元，同比下滑55.8%；完成募资的基金规模同比下降79.37%，仅有1318只。

分币种来看，人民币、外币基金募集金额均明显缩水。2018年上半年，人民币基金募集金额超过3600亿元，达到3638.51亿元，基金数量1310只；外币基金数量较少，仅有8只，募集金额为161.71亿元。

今年上半年，募集金额及数量的大幅下滑，是由于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》落实效果的体现。资金新规的落地执行，对于股权投资领域影响巨大。一方面，提高了合格投资者门槛、打破了刚性兑付；另一方面，消除多层嵌套和通道业务，规范了银行理财业务。综合作用下，使得流入股权投资市场的资金大幅下降。

不过，2018年7月20日晚间，银监会、央行以及证监会先后发布了《<资管新规>实施细则》，其中延长过渡期等细则在一定程度上松绑了之前《资管新规》的严格规定，缓解了VC/PE市场的部分压力。然而，不管如何，下半年募资情况仍然难以缓解。

投资方面，2018年上半年，包括早期投资、VC、PE在内的股权投资市场，投资总额约为5795.02亿元，同比降幅达10.7%；案例数量为5024起，同样较前两年有所回落。投资总额及案例数量双双下滑，反映出资金严冬的加剧。

尤其是人民币投资，降温更为明显。2015-2017年，人民币投资均大幅高于外币投资，但到2018年上半年，人民投资基本与外币投资持平，分别为2900亿元、2800亿元。不过，在案例数量方面，人民币投资仍占有明显优势，达4553起，而外币投资仅有471起。

但相比募资情况，投资总额并未出现大幅减少，主要原因是2018年上半年股权投资机构投资资金大多来自于募资顺利的2016年及2017年。

但在机构募资预冷，股权投资市场资金紧缩情况下，募资端压力将转移至投资端，未来我国股权投资市场活跃度将降低。与此同时，A股市场走势低迷，平均市盈率一路走低，二级市场估值降低，一二级市场估值倒挂，倒逼一级市场重塑价格。

股权投资市场分布情况

——类型分布

从投资金额来看，成长资本占比超过一半，达到54.1%，金额为3134.68亿元；其次是创业资本，金额为1976.98亿元，占比34.1%；另外，上市定增占比也超过10%。

从投资案例数来看，创业资本则大幅领先，占比高达70.3%，数量达3531起；成长资本其次，占比27.5%，数量为27.5%；其他则不足2%。

——行业分布

从投资金额来看，上半年，股权投资金额主要集中在金融、互联网、物流、IT、生物技术/医疗健康、电信及增值等行业，涉及的总额合计达到4093.21 亿元，占比超过七成。其中，金融行业投资金额最大，总额超过1400亿元；互联网其次，投资金额812.83亿元。

从投资数量来看，2018年上半年，投资案例数排在前三的行业是IT、互联网、生物技术/医疗健康，案例数均超过500起，分别达到1127起、1004起、554起；广播电视及数字电视行业最少，上半年只发生了4起股权投资案例。

——阶段分布

从投资阶段来看，今年上半年主要集中在成熟期，投资金额达到2436.73亿元；扩张期及初创期紧随其后，分别达到1897.75亿元、1222.29亿元。不过，从投资案例数来看，扩张期及初创期较多，上半年案例数均超过1700起。

股权投资市场退出情况

2018年上半年，中国股权投资基金退出案例数量达到889笔，同比下降50.4%，其中，被投企业IPO数量332笔，占退出总数量的37.3%，受IPO审核"严紧硬"趋势的影响，IPO审核过会率下降至49.2%，被投企业IPO上市数量同比下降35.3%，机构退出压力增大。其中，富士康工业互联网、宁德时代、平安好医生和药明康德为代表的独角兽企业"扎堆"上市，成为上半年IPO退出亮点，为背后众多VC/PE机构带来退出机会。

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国创业投资与私募股权投资市场前瞻与战略规划分析报告》。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。