2018年上半年20家白酒上市公司营业收入与净利润对比 白酒企业强者恒强

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20 蔡志濠 • 2018-09-14 11:15:09  来源:前瞻产业研究院 E760G0

2018年9月初,我国白酒行业20家上市公司的半年报均已公布完毕,哪家业绩最好?哪家净利润最高?前瞻产业研究院带你一探究竟。

总资产排名——贵州茅台总资产超千亿

2018年上半年,仅有贵州茅台一家企业总资产超过1000亿元,达1299.15亿元,五粮液、洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业以及古井贡酒总资产均跨入百亿行列,总资产分别为804.31亿元、413.04亿元、204.69亿元、183.17亿元以及112.11亿元。这6家企业合计资产占白酒20家上市企业合计资产的83.95%,其中仅贵州茅台就占了36.16%。

图1:2018年上半年白酒上市企业总资产排名(单位:亿元)

营收排名——第一梯队优势明显

从2018年上半年的上市企业营业排名可知,我国白酒行业集中度较高,且第一、二、三名差距明显,强者恒强趋愈加明显。2018年上半年,上市白酒企业营业收入排名前三的分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份,分别实现营业收入333.97亿元、214.21亿元、145.43亿元,白酒行业前三门槛在100亿元,茅五洋格局短期内难以撼动。其中,茅台一骑绝尘,营业收入比五粮液多100亿元左右,更是洋河股份的两倍。

数据显示,白酒上市公司分层较为明显,基本可以分为三个层次。第一层为“百亿俱乐部”,为贵州茅台、五粮液以及洋河股份;第二层100亿以下、30亿以上企业有4家,分别为顺鑫农业、泸州老窖、山西汾酒以及古井贡酒;第三层30亿元以下的有13家。

总体来看,20家白酒上市企业呈现两大头、中间小的趋势,无论是一二三集团之间,还是集团企业内部,差距都在拉大。其中,*ST皇台近年来白酒主业不振,或称为第一个被摘牌的白酒上市公司。

图2:2018年上半年白酒上市企业营业收入排名(单位:亿元)

营收增幅排名——一线企业表现亮眼

从2018年上半年营业收入增加速度来看,白酒行业复苏态势明显,20家白酒上市企业中仅有2家营收出现下滑,较2017年同期减少一家。出现营业收入下滑的企业为金种子酒和皇台,而上年同期出现下滑的青青稞酒,今年上半年持续发力,业绩渐显恢复趋势,实现营收增长4.37%。而从具体数据来看,一线企业表现较为亮眼,水井坊营业收入较2017年同期增长58.97%,山西汾酒增长47.38%,酒鬼酒营业收入增幅从去年同期的第五名跃升至今年上半年的第三名,营收增长41.26%。贵州茅台跌出前三队列,排名第四名,营收增幅为38.06%,五粮液紧跟其后,营收增幅为37.13%;而作为营收排名前三的洋河股份,营业收入增幅略有不足。

总体来看,白酒上市企业增速出现回升,除青青稞酒、金种子酒以及*ST皇台外,其余企业增幅均高于10%。业绩下滑的两家企业中,金种子受制于市场萎缩,*ST皇台主业不振,多次谋划跨业,每况愈下。

图3:2018年上半年白酒上市企业营收增幅排行(单位:%)

净利润排名——强者恒强

从净利润来看,白酒行业向一线集团集中的态势更加明显。排名前三的企业的合计净利润占19家企业合计净利润的比重高达78.79%。其中,茅台实现净利润157.64亿元,五粮液71.10亿元,洋河股份50.05亿元。第一梯队与其他企业的差距较大,排名第三的洋河股份净利润为50.05亿元,而排名第四的泸州老窖,净利润仅为19.67亿元,相差超过一倍。半年营业下滑较为严重的*ST皇台净利润同样表现不佳,上半年出现亏损,营收同样下滑的金种子酒,也仅实现了600.58万元的净利润。

白酒行业还是那句话,强者恒强。

图4:2018年上半年白酒上市企业净利润排名(单位:亿元)

净利润增幅排名——跑赢营业增幅

2018年上半年,白酒上市企业净利润增幅完胜营业收入增幅,增幅超过100%的有3家企业,老白干酒208.01%,舍得酒业166.05%,水井坊133.59%;水井坊今年上半年表现亮眼,营业收入同比增长58.97%,净利润同比增长133.59%,冲劲较强。2018年4月老白干酒并购丰联酒业后,加快整合,优化资源配置,不断提升公司市场占有率以及综合竞争力,效果明显。上半年净利润实现负增长的上市企业有青青稞酒和维维股份,青青稞酒仍没能从互联网探索困局中挣脱,而跨业的维维股份的多元化经营水平不足。

2018年上半年,区域型酒企的净利润增长较为明显,白酒品牌结构的固有格局或将生变。

图5:2018年上半年白酒上市企业净利润增幅排名(单位:%)

以上数据分析均来自前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》。

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