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2018年7月中国经济发展指数解读:受益于新增就业增速回升,克强指数有所回升

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20 吴小燕 • 2018-09-10 11:56:22  来源:前瞻产业研究院 E2641G0

作为名义GDP增速的指示性指标,原克强指数仍具有一定的参考价值

2007年,时任辽宁省委书记的李克强告诉来访的美国驻华大使,他更喜欢通过全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量这三个指标来追踪辽宁的经济动向,以挤掉统计数字的水分。

受此启发,英国著名政经杂志《经济学人》在2010年推出“克强指数(Li keqiang index)” 作为评估中国经济增长量的指标。此方法,受到包括花旗银行在内的众多国际机构的认可。

相较于GDP走势,克强指数趋势基本保持一致,但克强指数的波动性较之GDP波动更大,且克强指数所选取指标“水分较小”,因此克强指数公认能够更加真实、更加灵敏地反映经济运行情况。但近年来克强指数逐渐被遗忘,主要原因在于2015年以来克强指数与经济增长出入较大。从下图可以看出,2015年以来克强指数先是持续走低,接着开始明显上升,而从我国GDP和工业总产值的变化情况来看,并未出现较大幅度的变动。

图表2:2010-2018年克强指数(国家统计局)变化情况

前瞻产业研究院监测数据显示,2010年以来克强指数与名义GDP季度增速的相关系数高达0.7282。作为名义GDP增速的指示性指标,克强指数的变化可用于判断微观企业效益以及资产价格的走势,对于判断我国经济发展仍具有一定的参考价值。

图表3:2010-2018年克强指数与GDP名义增速相关性

中国经济发展指数:增加三大反映中国经济良性化成长指标,意义更大

2015年11月,李克强总理为《经济学人》年刊撰文,提到“克强指数”三个指标“用电量”、“铁路货运量”和“新增银行贷款”,与经济运行状况的关联系数已经发生变化。相较于传统的经济关键数据,总理强调未来会更加关注就业、居民收入和生态环境的持续改善。此举释放了政府工作重心逐步转移的信号,从主抓经济发展的阶段到经济与民生协调、就业与环境并重的阶段。提高居民收入不仅仅作为全面建成小康社会的重要内容,也是持续拉动经济增长的重要力量。

前瞻产业研究院在长期监测中国宏观经济数据基础上,对这6大指标进行赋权并依据国民经济发展的实际情况对部分指标进行了修正,由此得出了“中国经济发展指数”数据。

前瞻产业研究院修正的数据包含工业用电量和铁路货运量。主要说明如下:

其一,原来的工业用电量主要反映的是工业的耗电量。而农业和第三产业,特别是服务业,并没有反映出来。而随着我国产业结构的不断优化,第三产业的比重正在逐步提高,因此仅用工业用电量不足以反映中国经济的发展情况,故将工业用电量修正为三大产业用电量。

其二,随着交通结构的变化,原来的铁路货运量仅占据很小的部分,因此把铁路货运量修正为货运量,公路和航空、水运等均占有一定的比重。

2018年7月受益于新增就业增速回升,中国经济发展指数有所回升

根据前瞻产业研究院的监测,2017年2月在我国货运量增速同比增长20.6%且城镇新增就业人数同比增长21.7%的影响下,中国经济发展指数高达15.8%,为2014年以来的最高值。随后中国经济发展指数保持波动性发展态势。

2018年2月的中国经济发展指数跌落至1.5%,为2015年3月以来的最低值,主要是因为在月工业用电量、中长期贷款余额、城镇居民收入增速及单位GDP能耗在保持基本平稳的态势下,货运量和新增就业增速出现了同比下滑,其中新增就业增速同比下滑了12.9%。

3月以来,中国经济发展指数逐渐走强,2018年5月份达到8.8%。6月份,受就业增长及货运量增速放缓影响,中国经济发展指数有所降低。2018年7月,受益于新增就业增速的回升,中国经济发展指数较之6月份有所回升,达到7.9%。

图表3:2014年2月-2018年7月中国经济发展指数变化走势图

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