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十张图了解A股IPO半年报 平均筹资额创十年来新高

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20 朱茜 • 2018-09-03 11:49:04  来源:前瞻产业研究院 E1426G0

2018年上半年,中国A股市场共有63家公司首发上市,共筹资931亿元,IPO数量和筹资额同比分别减少74%和26%;不过,在巨型企业和独角兽企业推动下,IPO平均筹资额接近15亿元,创2008年以来同期新高。

IPO企业审核情况

截至2018年6月30日,A股共有111家企业上会审核,较上年同期下降58.11%。其中,成功过会58家,未通过审核44家,取消审核8家,暂缓表决1家。不同板块来看,上交所主板通过审核的企业最多,达到37家;未通过审核最多的也是上交所主板,但创业板未通过审核的也有18家。

图表1:2017-2018年上半年年A股IPO审核情况(单位:家)

从数据可以看出,2018年上半年A股新股发行审核进一步收紧,否决率高达39.64%,整体过会率下降至52.25%,大幅低于去年同期的84.53%。其中,上交所、中小板过会率较高,分别达到59.68%、58.82%,但较去年同期依旧下滑严重;创业板过会率只有34.28%,较去年同期下降了41.66个百分点。

图表2:2017-2018年上半年A股IPO过会率(单位:%)

持续从严审核的趋势让不少拟IPO企业保持观望态度,上半年IPO申报企业数量锐减。2018年上半年,新申报企业数量为63家,而上年同期申报企业为223家,同比减少160家。而且由于“大发审委”不再区分创业板和主板,因而对创业板拟IPO企业影响显著。在三大拟上市地点中,创业板申报企业数量降幅最大,较上年同期大幅下降80.73%,为21家。

图表3:2017-2018年上半年A股IPO新增申报企业(单位:家)

不过,审核从严的同时,新股发行的审核效率提高,上市企业排队时间缩短,排队企业锐减。截至2018年6月28日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业322家,较2017年同期等候上市的637家减少315家。仅用了半年时间,A股等待排队上市的企业数量便下降了逾四成,IPO“堰塞湖”得到有效缓解。

具体受理状态来看,处于“预先披露更新”的企业最多,达到163家,而去年同期只有74家;其次是“已反馈”,约为80家。分版块来看,上交所正常待审企业最多,为152家;创业板其次,正常待审企业也超过100家,达113家。

图表4:2017-2018年上半年A股正常待审企业排队情况(单位:家)

此外,审核效率的提高,也使得IPO申请预披露日至上市日平均间隔天数逐渐下滑。数据显示,2018年上半年,IPO申请预披露日至上市日平均间隔天数已下降至528天,较2016年下半年最高时的836天减少了308天。

图表5:2016-2018年上半年A股IPO申请预披露日至上市日平均间隔天数(单位:天)

IPO企业募资情况

2018年上半年,IPO上市企业共筹资931亿元,筹资额较去年减少26%。但与2017年没有50亿以上大型企业IPO项目相比,2018年50亿元以上大型企业筹资额同比大幅提升,达到总量的35%;筹资额在10亿元以下的中小企业上市数量及筹资额与2017年同期相比分别下降79%和71%。

图表6:2017-2018年上半年A股IPO筹资规模分布(单位:%)

具体企业来看,A股IPO前5大宗IPO项目分别为工业富联、宁德时代、华西证券、养元饮品和江苏租赁,融资规模合计为458亿元人民币,较2017年同期前5大宗IPO项目142亿元人民币的融资规模增长223%。

上半年融资规模最大的一宗IPO项目是工业富联,融资额为271亿元人民币,高于2017年上半年前5大宗IPO项目融资规模的总和。除了融资规模创造历史记录,工业富联36天闪电IPO也创下了IPO排队史上的新记录。

图表7:2017-2018年上半年A股IPO前5大企业(单位:亿元)

得益于巨型企业和独角兽企业的推动,上半年IPO平均筹资额显著提高,达到14.78亿元,创下2008年以来同期新高。

图表8:2016-2018年上半年A股IPO平均筹资额(单位:亿元)

IPO企业分布情况

从IPO行业分布来看,制造业以36%的IPO企业占比居于榜首,但相较2017年同期42%的比例,下滑了6个百分点。紧随在制造业之后的是TMT(科技、传媒和电信行业)和消费行业,占比分别为22%和21%,与2017年同期相比,TMT行业IPO企业占比增长了2%,消费行业下降了1%。总体而言,上半年A股IPO企业行业分布较为稳定,与去年差别不大。

图表9:2017-2018年上半年A股IPO企业行业分布(单位:%)

在区域分布方面,按数量来看,江苏、广东、浙江、上海、四川及北京分列前五名,占IPO总数的75%,其中北京与四川并列第五;按筹资额计算,广东、江苏、四川、福建、上海分列前五,占总筹资额的76%。

值得一提的是,在上述地区中,四川表现颇为亮眼,IPO从数量到筹资额都一跃进入前五。原因主要是受地方政府的政策鼓励,四川企业踊跃赴资本市场直接融资。

图表10:2018年上半年A股IPO企业数量分地区情况(单位:家)

A股IPO下半年展望

2018年下半年,A股IPO仍受多方面因素影响。一方面,审核保持严格,IPO发行速度料保持平缓。另一方面,A股正式纳入MSCI,吸引海外资金进入内地资本市场;沪伦通也有望在2018年年底前实施,对企业IPO有一定促进作用。

另外,对于A股市场来说,下半年海外创新企业以CDR(存托凭证)形式回归A股,势必将会影响IPO的整体情况。2018年上半年,管理层发布了一系列政策和措施推动新经济和独角兽企业上市,首家CDR或以CDR方式回归A股企业有望在下半年登陆A股市场;未来将有更多独角兽和以CDR方式上市企业成功在A股上市。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国风险投资行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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