2018年药店行业整合分析 政策因素推动市场集中度提升

药店行业集中度低

2017年，全国药品终端市场规模约1.6万亿，其中零售药店为第二大销售终端，药品销售规模为3647亿元，占比仅约22.6%，其中实体药店的总销售额约3577亿元，占比98%；网上药店的总销售额约70亿元，占比2%。药店行业整体销售规模（包括非药品）2017年约为3723亿元，2010-2017年8年来基本维持两位数年增长（医院端降至8%左右），逐渐快于医院端销售增速。

尽管药店存量市场空间巨大，但我国药店集中度和连锁率均有较大提升空间。2017年，我国百强药店销售占比达到43%，十强销售占比为18.6%，均出现较大幅度提升，但与美国的药店四强和日本药店十强的市占率高达83%、70%相比，国内药店行业尚处于整合的早期阶段。

连锁率方面，2017年我国共有约45.4万家零售药店（同比增加6700家），其中连锁药店数量为22.9万家，连锁化率由2016年的49.4%升至50.4%，连锁门店数量首次超过单体药店。观察我国药店连锁化率的情况，从2014年左右开始，药店行业进入结构性调整阶段，单体药店的数量开始呈下降趋势，药店的连锁化率开始快速提升，药店发展从行业数量提升开始向集中度提升转型，这与药店进入新一轮整合周期有关。

药店行业目前的整合主要体现于区域龙头的连锁扩张，其本质是获取客流量形成区域垄断，提高区域议价能力进而提升毛利率。药店连锁扩张主要有两条路径：单区域提升门店密集度以扩大区域市占率和品牌效应（如一心堂、大参林、益丰药房）；多区域连锁扩张，提升全国市占率（如老百姓）。

2014年7月一心堂上市后，益丰药房、老百姓也陆续于2015年上半年上市，而大参林于2017年上市也标志着国内销售总额前十大的连锁药店公司全部在A股上市（国大药房、同仁堂、一心堂、老百姓、大参林、桐君阁、益丰药房、华氏大药房、同济堂、成大方圆），已上市药店龙头公司相对其他公司有明显的资金优势，可支持其进行连锁扩张。

政策因素推动药店整合

2015年新版药店GSP认证标准开始执行，最严之处在于无执业药师不能开店（而连锁药店龙头公司的药师配置率均远高于行业平均水平），同时对药店冷藏设备和存储等提升了认证标准，直接导致药店的新店投资额和盈利周期持续提升，2017年将GSP认证改为飞行检查，进一步提升了监管力度。

同时，在两票制和营改增的政策背景下，传统的过票企业被打压，很多原来为了过票流向单体和中小药店的OTC产品开始转向终端推广能力强的连锁药店，上述因素均提升了中小药店和单体药店的经营成本，并阻断了其大量低价采购渠道，导致它们难以生存，被迫退出市场，也为连锁药店龙头的扩张提供了大量备选标的。

此外，药店分级分类管理政策有望加速落地，药店龙头大概率可被评为高等级药店，将推动集中度进一步提升。2018年2月，四部委联合推出《关于零售药店分类分级管理的指导意见（征求意见稿）》，提出药店“二类三级”分级分类管理政策，根据经营条件将零售药店划分为两个类别：一类药店仅经营乙类非处方药；二类药店可经营非处方药、符合经营许可范围的处方药和中药饮片。经营条件包括零售药店的经营面积、存储条件、药品供应能力和药学技术人员配置等。

连锁药店龙头在各类管理标准上的完成度远高于行业平均水平，大概率将被评为高等级药店；而同时不具备达到经营能力的药店面临市场淘汰，将加速龙头药店对它们的整合。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国连锁药店行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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