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德邦上市在即,快递物流公司争相登陆资本市场为哪般?

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20 李佩娟 • 2017-03-21 16:56:16  来源:前瞻产业研究院 E676G0

 2017年3月16日,德邦物流公布了其A股上市招股说明书(申报版),如果此次顺利上市,则将成为快递物流行业第6家登陆资本市场的企业,也将是第一家通过IPO上市的快递物流企业。

受益于电子商务,快递物流业务量不断增长

从我国快递行业的发展来看,近年来受益于电子商务的快速发展,业务量呈现快速增长趋势。前瞻产业研究院《2017-2022年中国物流行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示,2011年以来,我国快递物流业务量增速基本保持在50%左右,2013年的增速甚至达到了61.51%的历史水平,行业本身显示出较好的发展态势。

而随着行业的不断发展,我国快递物流行业也涌现出了顺风、韵达、申通、中通、圆通等巨头企业,顺风老板王卫更是凭借顺丰控股市值的暴涨,在最近公布的《胡润全球富豪榜》中凭借1860亿身家居中国富豪第三位。

图表1:2010-2016年中国快递行业业务总量趋势图(单位:亿件,%)

规模

资料来源:前瞻产业研究院整理

争先上市,是顺势而为也是无奈之举!

2015年底以来,我国快递行业企业步入上市爆发年:2015年底,申通快递借壳艾迪西上市,成为民营快递第一股;2016年3月,圆通速递借壳大杨创世上市;2016年10月,中通在美国上市;2017年1月,韵达借壳新海股份登陆深圳证券交易所;2017年2月,顺风借壳鼎泰新材宣告上市。

图表2:快递物流行业上市企业汇总

上市公司

资料来源:前瞻产业研究院整理

对于快递行业企业的争先上市,笔者梳理了几家企业的上市招股说明书,可以看出募集资金主要还是用于物流基础配套设施的建设,随着快递业务量的不断增长,总体市场前景也看好,而登陆资本市场能够为企业提供更广阔的融资渠道,对于企业来说,在条件允许的情况下上市是顺势而为。

图表3:快递物流行业上市企业募集资金用途

募集资金

资料来源:前瞻产业研究院整理

但从另一方面来看,争相上市也有一些无奈。首先是近年来虽然快递行业总体规模在不断的增长,但竞争也越来越激烈,除了快递行业企业内部的竞争,越来越多的自建物流体系的加入也进一步加剧了竞争。反映在数据方面,一个是快递均价的不断下降,一个是快递行业毛利率的不断下降。根据前瞻产业研究院《2017-2022年中国物流行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》的数据,我国单个快递的服务费已经从2009年的25.75元/件降至2016年的12.71元/件,行业毛利率也也从2007年的30%左右下降至目前的5%-10%。

图表4:2009-2016年中国快递服务平均价格走势(单位:元/件)

快递物流

资料来源:前瞻产业研究院整理

繁华背后如何突围?

从目前的势头来看,无论是快递行业本身还是企业,都处于一个向上的势头,国家政策对于行业的发展也持支持的态度,但行业门槛相对低、竞争趋于激烈也是不争的事实。笔者认为,登陆资本市场只是快递行业企业突围的第一步,按照行业的生命周期,随着几大巨头的相继上市,未来几年将进入兼并重组期,最终涌现出1-2两家超级快递物流企业。不过,能否最终突围,笔者认为资本运作虽然占据重要的地位,但作为一个服务行业来说,如何提升服务本身也是这些巨头企业需要深入考虑的。

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