血浆站的核心竞争力显现 天坛生物增速“领跑”血液制品行业
二、浆站资源是核心价值
由于血液制品行业长期处于供不应求的状态,而制约行业快速发展的瓶颈又在于血浆原料。如果把血浆看作一种资源,那么浆站就是矿山,矿山的品质与多少决定一个企业的内在价值。
既然行业带有一定的资源品属性,而资源又来自于人体,这就注定行业的发展必然受到政府管制,竞争是不充分的。获取血浆资源的能力大小是血液制品公司价值高低的关键,这与一般的制药企业的价值体系是截然不同的。
图表2:血液制品行业核心竞争力
资料来源:前瞻产业研究院整理
下面前瞻产业研究院针对浆站价值进行弹性测试,背景情况:每年采浆频次的中值我们设置在10次/年;一个中型浆站的献浆员数量在6000人左右;吨浆净利在60万-90万之间,考虑到行业毛利率的提升,假设平均吨浆净利为80万/吨。
图表3:浆站投资价值分析(单位:次/年,吨,万,亿)
资料来源:前瞻产业研究院整理
血液制品行业是一个资源高度稀缺型行业,上游资源有限,下游需求不减,且少有或几乎没有完全替代的产品。因此在血浆资源处于紧张的时期,行业永远处于景气的状态,有竞争力、在行业景气时候最受益的企业依然是拥有浆站数量多、投浆量多的龙头企业。
前瞻产业研究院《2013-2017年中国血液制品行业产销需求与投资预测分析报告》分析,在目前我国血浆供应持续紧张、产品价格居于高位的情况下,本属于高科技领域的血液制品企业成为了资源型企业,谁拥有更多的浆站、能获取更多的原料血浆,谁就能获得生存和发展的空间,反之只能停产倒闭。国内白蛋白和静丙的分离技术已经十分成熟,1吨血浆大致能得到2500瓶白蛋白(10g/瓶)和1700瓶静丙(2.5g/瓶),基本无提升空间,其产量完全受制于投浆量。所以在短期内,浆站资源及对供浆员的管理、生产规模成为决定企业行业地位的关键。
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