电子烟行业线下渠道开拓有哪些难点？

您好！

2019年11 月1 日，国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求各类市场主体不得向未成年人销售电子烟；敦促电子烟生产、销售企业及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端，电商平台及时关闭电子烟店铺并将电子烟产品及时下架，电子烟生产、销售企业撤回通过互联网发布的电子烟广告。

首先第一点，本次严格的电子烟监管政策出台，监管方主要考虑以下两方面因素：1）电子烟产品存在一定的健康风险，国内目前电子烟产品质量参差不齐，大量产品存在不安全成分添加、烟油泄漏、劣质电池等问题，部分电子烟企业随意使用添加剂改变电子烟口味、颜色，可能对使用者健康造成危害；2）很多电子烟企业以年轻人作为互联网营销的重点，用"帮助戒烟""健康无害"等宣传误导消费者，并将电子烟标榜为"年轻""时尚""潮流"的代表诱导未成年人。我们预计此次监管政策的出台，将有助于行业规范发展，保护未成年人，加速中小电子烟企业退出市场。

第二点，据欧睿数据，2013-2018 年我国电子烟行业销售额从13.1 亿元增至49.6 亿元，年复合增速31%，行业快速增长的背后，从渠道角度看，主要来自电商销售的贡献，同期电商渠道占行业总销售额的比重每年都保持在80%以上。本次政策的出台，对电子烟行业的线上销售平台、产品、广告宣传三方面进行同步收紧，预计短期对行业销售会产生一定冲击。

第三点，

预计此次监管政策将加速产品不规范、纯靠线上流量红利的小品牌出清，有利于行业优胜劣汰，中长期看行业将迎来集中度提升趋势：1）渠道角度，未来线下渠道将成为各大电子烟品牌的必争之地，一方面，行业目前的头部品牌有优于小品牌的线下网点布局和经销商体系，而电子烟线下渠道更倾向于选择知名度高、产品规范的龙头企业合作，将带动行业走向集中；2）监管角度，本次监管政策由国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合发布，我们预计后续电子烟产品或将纳入中烟体系统一监管，有助于在中烟体系内有资源、卡位优势的公司。此外根据时间表，我们预计电子烟行业的国家标准也有望落地，带动电子烟企业的生产门槛、产品规范性进一步提高，亦有助于龙头公司的集中度提升。