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    蔡志濠 蔡志濠 的回答 2019-01-19 23:32
    截至2018年底,我国休闲食品行业上市公司包括来伊份、好想你、周黑鸭、盐津铺子、绝味食品、桂发祥、洽洽食品、朗源股份等8家,从上市年份来看,主要集中在2011年、2016年和2017年。

    从2015年以来休闲食品行业主要上市公司的营收规模来看,总体上可以划分为两个阵营:第一个阵营包括好想你、绝味食品、洽洽食品、来伊份、周黑鸭等5家企业,2017年营收均在30亿元以上,2018年前三季度也均在30亿元左右;居于第二阵营的主要包括盐津铺子、桂发祥、朗源股份三家公司,目前年营收规模不足10亿元。

    从国内休闲食品行业主要上市公司营收规模增速来看,8家企业中,朗源股份和桂发祥近几年的规模增长不乐观,2018年前三季度的增速均为负值,而其余6家企业均保持了10%以上的市场增速,其中盐津铺子在2018年前三季度的营收增幅达到38.16%,在上市公司中表现亮眼。

    就具体企业来看,朗源股份近年来营业收入持续下降,前瞻产业研究院通过研读公司年报发现,主要是果干、坚果以及果仁业务降幅明显,一方面从行业总体的角度来看,行业门槛相对较低,近几年三只松鼠、盐津铺子、良品铺子等品牌的快速崛起,以及其在线上渠道的快速传播,挤占了市场空间;另一方面,从企业自身的角度,朗源股份营销推广力度不够以及新兴渠道拓展方面不及预期,也是导致公司主要营收规模出现下降的主要原因。而从桂发祥来看,产品结构单一、主要为传统休闲食品,是导致公司业务增长乏力的主因。

    从主要公司的盈利能力指标来看,除了朗源股份,其余几家企业的毛利率近年来均保持在较高的水平,周黑鸭2015-2017年的毛利率均在60%左右。虽然几家上市公司不能代表行业总体,但从中也可以看出总体上我国休闲食品行业毛利率水平较高。

    从投资者的角度来看,对比2016年,2017年8家企业中6家总资产报酬率有所下降,反映出行业投入产出有所回落;从绝对值来看,2017年,8家企业平均总资产报酬率约为11%,其中一半企业的总资产报酬率低于10%,反映出行业整体的资产投入产出水平并不是很突出。

    前瞻产业研究院分析认为,对于休闲食品行业企业来说,行业本身并没有特别高的壁垒,而作为消费品,我国休闲食品行业随着居民消费水平的不断提升,近年来呈现出了很好的发展态势,市场普遍认为未来行业发展潜力依然巨大,在这种背景下,行业吸引更多的新进入者是大概率事件,而2019年良品铺子、三只松鼠都大概率上市,未来行业竞争加剧也是大概率事件。基于上述市场预期,前瞻产业研究院认为,对于行业领先企业来说,一方面要加大新产品开发力度,巩固自身地位;另一方面,随着电子商务的不断深化,以及消费渠道的变迁,线上渠道的开拓已经从一个选择项成为必选项。除了产品与渠道,品牌的包装也是前瞻产业研究院认为休闲食品行业企业脱颖而出的重要考量因素。
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