LNG行业上下游市场分析

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LNG上游“坐上火箭”，密集投产

近五年供应量增长三倍，中国LNG供应飞速扩张。产量中接收站供应占比减少，工厂占比增高。在2013年工厂供应占比66%，接收站占比34%。

到2014年，工厂投产势头并未放缓，而是继续扩张，据测算2013年1-8月工厂供应LNG242万吨，而今年1-8月这一总量就已上升至371万吨，同比增长53%。

在接收站方面，虽然当前接收站审批仍然受到各类政策、审批手续限制，但是已经有企业开始尝试“租用接收站，自己做现货贸易”的情况。另一方面，未来天然气进口存在逐渐放开预期，进口贸易有望更加活跃。

LNG产销分离，上游呈现多头垄断

图2可以看出工厂产能及供应量集中在西北地区，其中陕西、内蒙、新疆三省提供53%。从图3可以看出2013年全国前十名工厂产量203万吨，占全国54%。前五名工厂产量124万吨，占全国33%，产量集中在部分工厂，LNG上游呈现多头垄断情况。

气源一涨再涨，LNG行业利润压缩

2013年中国进口LNG均价在2.6元/立方米，进口管道气均价2.2元/立方米，但是在很多地区，居民用天然气仅在2元/立方米附近，进口天然气企业存在亏损现象，中国天然气市场的健康发展呼唤价格改革，中国天然气上涨成为大势所趋。

2013年7月国家发改委上调了非居民用天然气门站价格，存量气部分相较以前上涨0.2元/立方米左右，增量气部分较从前上涨1元/立方米左右。在LNG工厂方面，陕西省率先上涨气源价格，存量气执行1.955元/立方米，增量气执行2.48元/立方米，部分工厂面临气源成本上涨1400元/吨。

2014年3月发改委就居民用天然气阶梯定价的问题答记者问，居民用天然气逐渐步入上涨步伐。

2014年8月，国家发改委上调非居民用天然气门站价格，此次调价只涉及存量气部分，涨幅为0.4元/立方米。在LNG工厂方面，四川省9月开始执行存量增量统一定价，为2.79元/立方米，气源上涨0.65元/立方米。陕西省10月开始执行存量增量统一定价，为2.48元/立方米，部分工厂气源成本上涨0.525元/立方米，折合吨价成本上涨超过700元。

据观测，气源价格上涨并未顺利传导至下游企业。

2013年9月工厂执行新的气源价格以后，LNG出厂价格并未出现同步上涨，工厂利润下滑明显。当时下游LNG用户对涨后价格接受程度很低，高价抑制需求，工厂不断吐利。

LNG下游推广步伐仍然较快，但是对高价接受程度较低。

据数据统计，2014年1-8月下游实际消费LNG超过370万吨，高于去年同期超过50%。

由于中国雾霾天气严重，当前政府对待能源消费的基本态度为“减煤、增气、控制油”，天然气频繁获得政策面支持。其中包括：天然气发电补贴、天然气车补贴、强制要求锅炉改造、限制部分地区煤炭消费比例等等，中国LNG推广速度加快，但是下游在整个市场的价格话语权不断增强。

建议新上LNG项目需谨慎。据统计，2014年下半年仍有新上LNG工厂，预计全年工厂供应量在490万吨以上，LNG接收站进口槽批量将超过240万吨，全年总供应730万吨，同比2013年增长24%。供应极大扩张到底上游在整个市场的话语权进一步削弱，再加上2015国内管道天然气价格仍有上行预期，工厂气源价格或有上涨，上游压力增大。

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