我国光伏产业融资难和弃光两大难题解析

过去的2015年，我国光伏行业的发展成绩颇丰。全年光伏发电新增装机容量1528万千瓦，创历史新高，截止2015年年底，我国光伏发电累计并网容量达到4158万千瓦，短短5年时间规模体量实现了40多倍的扩充，并且提前半年完成“十二五”规划提出的3500万千瓦装机目标。

“十二五”期间，受国家持续、强大的力挺作用影响，我国光伏产业全面回暖，如今已摘得“组件生产能力全球第一”、“发电年度新增规模全球第一”、“光伏装机容量全球第一”的桂冠。

“十二五”的5年，对光伏行业来说，是难得的五年。据了解，2010年底我国光伏装机仅为89万千瓦，当年发电量小到没能进入国家统计范畴。2011年我国凭借290万千瓦的新增装机规模，成为亚太地区光伏市场主力;2012年新增350万千瓦，累计装机达到700万千瓦，新增市场排名全球第四。

在经历了低速发展期后，我国光伏产业从2013年开始回暖，2014年以来以惊人的速度蓬勃发展。前瞻产业研究院《2016-2021年中国光伏发电产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2013年我国建成光伏电站规模1479万千瓦，当年发电量是87亿千瓦时，为全国发电总量的0.17%，位列全球光伏电站年度建设第一大国，并一直保持至今;2014年我国累计光伏电站规模达到2805万千瓦，年发电量250亿千瓦时，已占全国发电总量的0.46%。

在2015年，光伏产业被国务院列入当年落实总理《政府工作报告》的重点目录。由此，2015年光伏行业更是加速回暖，到2015年年底，光伏发电累计并网容量达到4158万千瓦，取代德国成为世界第一光伏装机大国。

“十二五”期间，光伏发电装机容量年均增长177%。这意味着，光伏成为我国各发电类型中继风电之后第二个完成“十二五”规划装机目标的能源种类。国内光伏市场的迅速启动和蓬勃发展，与国家对光伏产业的鼎力支持密不可分。

据统计，从2013年到2015年，国家级光伏支持文件数量达到20多个，各地方政府的配套文件更是上百个，各地区给予光伏发电的补贴标准从每千瓦时0.1～3元不等。

十二五”期间，国家出台的扶持光伏行业发展的政策涵盖了从宏观到微观，从规划到管理，从中上游产品加工到下游电站建设等全领域。所有的光伏产业扶持性政策，表面看促成了装机总量变化，背后却是推动一个产业质变过程的重要力量。

展望“十三五”，虽然在政策引导和市场驱动下，我国光伏产业发展将会继续向好，但在整个行业蓬勃发展之下，像融资难、弃光等问题却依旧困扰着整个行业。

从融资方面来看，由于我国光伏企业产品建设周期长，分布式光伏电站投资回报预期不确定、存在较大风险，银行严格控制对光伏项目的贷款发放，一些中小光伏企业更难获得银行贷款。据相关部门统计，我国多数光伏企业融资成本在8%左右，部分企业甚至高达10%，而境外融资成本多在3%~5%左右。

作为资本密集型产业，我国光伏产业的发展离不开资本的支持。随着光伏产业的发展对资本的需求量不断的增大。在发展初期，对资金的需要主要用于企业购买技术和设备从事光伏产品的生产、经营和销售。我国光伏产业进入快速发展阶段以后，对资金的需求量更大，主要因为国外市场对我国光伏产品的需求增加，加快扩大我国光伏产业规模，无疑需要更多的资金支持。但是快速发展带来的无序竞争，使我国光伏产品产能过剩，光伏产品的价格急剧下降，最终遭遇“双反”调查，严重打击了我国太阳能光伏产业市场，使其陷入了前所未有的困境，国内光伏企业大量倒闭，企业只有通过调整发展战略才能从“双反”的阴影中走出来，此时，对资金的需求更进一步加大。综上，我国光伏产业从发展初期、快速发展期到瓶颈期对资金的需求是逐渐递增的。

但是目前我国光伏企业融资难问题并没有得到解决。2014年我国制定了分布式光伏发电项目的新增规模目标是800万千瓦，而2013年底我国新增光伏发电装机容量只有80万千瓦，2014年国家对光伏产业分布式光伏发电项目新增目标比2013年增长了10倍，如此多的新增装机目标必然需要吸收更多的资金支持，但是与之配套的融资政策并不完善，融资难问题仍然是制约光伏产业可持续发展的障碍。

除了融资难，我国光伏产业融资还面临另一个问题，即融资渠道单一。我国金融市场还很不完善，现在主要是以银行为主、股票市场和债券市场为辅的金融体系，不完善的金融体系严重影响了我国光伏产业的融资结构。单一的融资结构给我国光伏企业的发展带来限制，根据上节对我国光伏产业融资结构的划分，图4.1列示了各类资金在光伏产业总融资额中的比例关系：

政策补贴在我国光伏产业融资结构中的比例越来越大。在我国光伏产业发展初期，出于对幼稚产业的保护国家出台了相关政策扶持光伏产业发展，使其成为具有比较优势的新兴产业，为光伏企业提供技术、资金等方面的便利。在快速发展阶段，受国外市场需求增多的影响，2009年我国政府开始密集出台产业政策，尤其是补贴政策，帮助企业扩大生产规模，占据世界光伏市场份额。

但是无序竞争导致的“双反”调查打击了我国光伏产业的发展，政府2013年又密集出台了相关产业政策，加大对光伏产业的补贴，帮助企业摆脱亏损泥潭。政策补贴在2009年和2013年增长明显，2013年政策补贴占总融资额的45%，比2009年增长了8个百分点，而2009年年的政策补贴比2004年增长了9个百分点，政策补贴成为近年我国光伏产业融资结构中比例增长最快的融资方式。

金融机构贷款是我国光伏产业融资的主要来源，但近年来有所减少。金融机构贷款一直是我国光伏产业融资结构中的重要组成部分，对金融机构贷款依存度较高，2011年以前金融机构贷款在光伏企业融资中更是占据主要地位，满足了光伏企业快速发展阶段生产、经营、销售及扩张规模的资金需要。与资本市场不同，金融机构不仅可以贷款给大型光伏企业，还可以贷款给中小型正处于成长阶段的光伏企业，金融机构贷款给许多中小型光伏企业获得资金的希望。

但是受“双反”调查影响，我国光伏产业陷入低迷状态，银行将光伏产业列入高位行业。从上图可以看出，自2011年起，金融机构对光伏产业贷款数量急剧下降，在我国光伏产业融资占比从2004年的36%降至到2013年的32%，并且对于已经审批发放的贷款也采取延期的方式收紧对光伏产业的贷款。一直到 2013年，光伏产业仍然被列入不适合进入行业，大部分银行还是采取谨慎松贷的策略。中国银行在2012年业绩报告中指出中国银行在光伏产业的贷款属于关注类的已高达24%，不良贷款率高达21.31%，对尚德的贷款全部降级至不良贷款，并且严格审查对光伏产业的贷款事项。

国家开发银行一直是光伏产业最主要的贷款提供者，但是2013年将限制对生产制造类光伏企业的新增贷款。目前很多银行对光伏企业的贷款以存量为主，不再进行展期，并且上浮了利率，甚至需要附加额外条款。很多光伏企业迫于压力只能通过质押、抵押或提供额外担保的方式获取贷款，这样无疑会降低企业效益，增长经营风险。

资本市场融资主要指从股票市场和债券市场上融资，近年来呈稳定下降的趋势，在我国光伏产业融资总量中所占比重由2004年的15%降到2013年的12%。首先，受“双反”调查的影响，股票融资困难重重，上市光伏企业的股价集体下降，光伏企业通过股票市场融资的能力明显不足。其次，高负债率使光伏企业在债券市场的融资与再融资的能力也降低。

国际资本是我国光伏产业融资结构的重要补充形式，可以弥补我国国内资金的不足，使融资结构多样化，但是受我国政策补贴的影响，过多国际资本会使补贴流出国内，不利于本国产业的发展。所以，选择合适的国际资本进入方式以及控制资本流入量有助于我国光伏产业的发展。从数据分析来看，近几年來，国际资本所占比重也在减少，由2004年的5%减少到2013年的1%。

由此可见，我国光伏产业现在面临的重要问题是融资难，融资渠道单一。而我国光伏产业现在的融资结构特点是政策补贴占比越来越大，其他融资方式逐渐被削弱。融资结构的形成过程即是对产业发展的影响过程，选择合理的融资结构对于产业发展来说至关重要

高额的融资成本使得我国光伏企业成本较。高，大幅侵蚀企业利润，严重制约光伏制造业的技改和新技术产业化。从弃光方面来看，2015年全年全国累计光伏发电量392亿千瓦时，弃光电量约80亿千瓦时，弃光率约为20%，在甘肃一些地区则达到31%。目前严重的弃光问题已经极大影响了光伏发电产业的积极健康发展。

如何解决目前困扰光伏行业发展的两大难题?可以借鉴美国光伏融资思路，将光伏电站视为金融产品，可借助融资租赁、与信托产业基金合资、定增等方式快速做大规模，同时随着行业配套政策的完善，通过资产证券化实现更加快速扩张;弃光方面，可以加强输电通道和配电网建设，促进可再生能源外送，扩大消纳范围，尝试建设更多储能电站解决弃光问题。

另外，在“光伏领跑者”计划的引导下，我国光伏产业升级、技术进步将进一步加快，随之而来的将是产品价格的持续下降，到时将会抵消电价下调和限电带来的影响。

“十三五”期间，我国光伏产业虽然面临各种发展瓶颈，但随着国家支持光伏发展的各项政策措施的落实到位，以及国内光伏市场的不断完善成熟，相信影响光伏产业发展的各种瓶颈应该能得到逐一破除。同时实现今年全国能源工作会议提出的光伏发电新增装机1500万千瓦的目标应该也没问题。