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股市楼市涨跌不一定是跷跷板

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20 叶 檀 • 2015-09-08 09:08:01  来源:前瞻产业研究院 E1300G0

股市与楼市一度被认为是此消彼涨的关系,当股市从6124点高位坐滑梯下降后,楼市在此阶段总体而言,在各种政策举措的抑制下,仍然倔强上升。

现在境内经济形势已经大不相同,如果股市下挫,楼市大幅上升的可能性不大,如果楼市下挫,股市大幅上升的可能性也不大。

原因在于对经济的预期,导致汇率高低与货币的真实购买力不同。

各家研究机构对人民币汇率的争议层出不穷,荷兰合作银行集团(Rabobank Group)预计,以现在的外储消耗速度,到今年12月初,中国央行将不得不停止支持人民币汇率,任由人民币贬值。这是我们熟知的人民币汇率崩溃论。

股市楼市涨跌不一定是跷跷板

另一方面,有些国际机构并不认可上述悲观判断,国际货币基金组织(IMF)副发言人穆雷9月4日指出,近期我们见到的市场动荡是市场对中国增强汇率弹性之举的反应,但这并不能成为IMF对人民币纳入SDR篮子发出担忧之声的理由。这不是IMF第一次对人民币表达乐观。没有人认为全球经济与中国经济足够好,但认为全球经济与金融市场会回到2008年?太悲观了吧。

暂且把人民币是涨还是跌放到一边,如果中国经济与外汇储备足够支撑人民币,人民币目前涨跌是可以控制的,我们将会看到,证券与货币市场的风险是可以控制的。

以前股市下挫,不会让中国实体经济伤筋动骨,中国股票市场牛熊市并不罕见,并且大多数时间熊市的时间长于牛市,却没有人因此怀疑中国经济会崩溃,并且当时人民币在可以控制的范围之内,由于贸易顺差等因素,中国外汇占款在大幅增加。

市场进入熊市?没关系,在金融领域房地产债券、股票作为抵押品的价值不会发生太大的变化。企业可以用债券或者股权进行抵押,如果市场估值很高,银行打个5折,顺利地放出现金润滑经济。如果市场不好、公司小,银行打3折、4折放款,企业也因此形成了比较明确的预期。并且,最好的是,在经历了一轮熊市之后,房地产、债券、股票总有上升的时候,一切尽在掌握。

现在,恐慌加剧,人们对于复苏心里没底。截止8月26日的一周内,全球股票型基金当周资金流出规模高达295亿美元,自从2002年这一数据诞生以来首次出现,糟糕程度甚至超过了2008年金融危机时期的任何一周。不仅如此,连债券型基金也在流出,人们把现金放入货币市场基金和贵金属基金,这就意味着他们不大相信股票,也不大相信债券。等等,全球经济不是从2008年以来复苏了吗?没有人知道怎么会这样,最大的可能性是,这次经济复苏还没有经受得起时间的考验。

汇率市场一样糟糕,除了避险货币之外,其他货币来回波动,传统上的安全“好货币”瑞郎受到青睐、硬通货币欧元、日元等兑美元上升,而传统的商品型货币如加元、澳元等,已经跌得找不到回家的路。商品货币下行,说明实体经济进入全球紧缩。

汇率恐慌性下行,股票市场急挫,现在澳大利亚股市恐怕不是好的投资标的。这可以理解,因为上市公司赢利下降了,问题在于,为什么澳大利亚、加拿大房地产还在大幅上升?中国的股市与楼市会不会出现加拿大式的情况?股市下跌而房地产继续上升?

可能性不大,中国是移民输出国,加拿大是移地输入国,很多人赶着牛羊移民到澳大利亚、加拿大,房地产是落脚的必备之物,一旦房地产上升,就会有人投资房地产。中国要避免的是进入1997年东南亚模式,汇率下行,股市楼市下挫,本国货币购买力大幅下降。

现在一定要打消明确的升值、贬值预期,防止被鲨鱼盯上,成合围之势。

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