日元崩塌触发货币战 谁将无法幸免？

自2015年5月中旬以来，日元兑人民币的汇率就已“坐上滑梯”，期间跌幅超5%，日元兑人民币汇率也在不断刷新历史新低，至2015年6月2日，100日元兑人民币已跌至4.9196，创下近20年来的历史最低值。

日元过去九个月重挫16%，欧元自2014年5月初以来挫跌18%，但亚洲货币贬值幅度远不及此，这导致该地区出口产品在国际市场上显得较贵。另据路透社披露，由于日元的持续下跌，迫使韩国、印尼、印度、马来西亚等国家纷纷准备加入到“货币之战”的行列中。印度财长更是直讳的指出，“我们已不能承受自己的货币变得缺乏竞争力”。

那么谁是日元此次大幅贬值的“幕后黑手”呢?就是日本首相安倍晋三实施的一系列剌激经济政策，最引人注目的就是宽松货币政策。此举被市场戏称为“安倍经济学”。安倍经济学就是要创造通胀预期，当消费者认为日本即将物价上涨，就会大量购买本国商品，藉此达到拉动内需，剌激日本国内消费之目的。

此外，日元的持续贬值，还有利于日本的出口，日元汇率每贬值1日元,丰田的营业利润就会增加400亿日元，本田的营业利润就增加120亿日元。所以，日元的大幅贬值对于日本的出口业来说，无疑是个天大的利好。

而日本的旅游业也从日元的贬值中分到一杯羹，由于日元大幅贬值，来日旅游的费用大幅降低，前来观光的外国游客人数暴涨，2013年首次超过了1000万。2014年1月至7月进一步增长，达到了753万，同比增长26.4%。其中来自中国大陆的游客就达129万，同比增长90%，为日本经济增长做出了极大的贡献。

更为隐蔽的是，由于安倍经济学实施的量化宽松政策，导致日本的贸易赤字不断升高，负债规模已经超过日本经济总量的一倍之多，国债已经超过美国和希腊。日元的持续贬值，将更有利于日本在国际货币市场上更快地还清所欠的债务。

笔者认为，目前的情况与1997年很相似，当时日元大幅贬值，亚洲货币汇率竞争力低迷，且经常账赤字高企，于是把亚洲货币危机推至高点。而现在随着欧元、日元的持续走弱，无形中抬高了亚洲各国货币的币值，这无疑会使当前处于艰难时期的亚洲各国经济更加难过。于是包括印度、韩国、印尼等国都加入了货币竞争性贬值的行列之中。

对此，在知名专家Albert Edwards看来，日元崩溃将引发新一轮货币战和全球性通缩。他认为，面对日元走软，甚至有可能重演1997年的泰铢贬值事件。但是我觉得这种可能并不大，一方面，日元贬值与当年泰铢贬值根本没有可比性，两个经济体的大小并不在一个水平线上，另一方面，泰珠贬值是把自身泡沫吹大后，被国际炒家偷袭，是自作孽，而日元的贬值是安倍政府有意为之，一切都在其掌控之中。那么日元贬值究竟会侵害谁的利益呢?

首先，日元贬值、欧元贬值，东南亚国家也加入了竞争性贬值的队伍中，那么会对中国的出口企业是沉重的打击，而中国出口作为经济的三驾马车之一，出口受挫必会影响国内经济结构转型的步伐。举个例子，一家对日出口海产品养殖的加工企业，在2012年日元汇率稳定时，产品利润率可以到18%，到2014年日元跌破6的时候，利润率就已经掉到个位数了。而今日元对人民币汇率已经跌破5了，基本可以说是亏本经营了。

再者，由于周边国家都在竞争性贬值，使韩国的汽车制造业蒙受重挫。统计数据显示，2015年前4个月，韩国出口至少有3个月下降，与此相对，日本出口平均增幅为9%。就拿汽车制造业来说，日韩竞争就很激烈。日元大幅贬值后，面对同级市场，日本出口的汽车就在价格上拥有了不小的优势，进而给韩国造车业带来冲击。这种通过竞争性贬值打压对手出口的做法，实在难以让人称道。

最后，对于严重依赖进口的日本来说，日元贬值会使物价抬头。打个比方，日本除大米之外的食品都需要进口，日元贬值相当于提升了进口食品的价格，物价上涨明显，而普通工薪族的工资没有马上增加，这对于平民百姓来说，他们的生活成本提高许多。所以日本民众戏言，安倍经济学就是“涨价学”。

这轮由日元带动的全球竞争性贬值大潮正在袭来，中国面临左右为难的境地，如果跟着各国货币一起贬值，那么人民币国际化的梦想成为泡影!而且要被IMF将人民币纳入SDR货币篮子需要汇率保持稳定。但如果人民币跟着美元一起升值，那么对中国的出口将是灾难性的，更不利于中国经济“稳增长，促改革”进程。所以日元汇率的狂贬，其实是害了别人，自己也未必能捞得到多少好处，对亚洲新兴经济体来说，是一场灾难。