欧元接力美元宽松 人民币何以迎击？

从6月5日欧洲央行委员会当日决定再降欧元存款利率降低至负0.1%、主导利息降至有史以来最低0.15%，同时欧洲央行宣布向银行释放新长期再融资操作初步规模为4000亿欧元（约合近4万亿人民币）。这是欧洲央行自2013年11月来第一次下调主导基准利率，也是自2008年9月15日全球第一次金融海啸爆发五年之后、欧元区依然没有摆脱这场灾难，欧洲央行是想把从银行、老百姓手中的欧元都赶出去流通、消费、投资等等。在宣布上述决定新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉还表示，到2016年为止，银行界可以主导利息在欧洲央行贷款。这就是说，欧洲央行将向欧元区注入更多宽松货币以协助其走出发放贷款滞后状态使其再延长18个月时间。这是美元自2008年实施超宽松货币五年多以来于今年10月即将结束、发达国家及欧元接力接续宽松货币货币的全球性最大变化，更是对全球第三大经济体人民币构成60多年以来货币收放最艰难选择的两难境地。

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上述措施是欧洲央行对欧元区连续数月来极低的通胀率作出的反应。今年5月，欧元区出现的通胀率仅为0.5%，已出现明显的通缩，离欧洲央行维持2%的目标距离之较大。欧洲央行行长德拉吉称，欧洲央行不会坐视通胀率持续保持低水平，这样下去会出现通货紧缩现象，导致欧元区经济持续低迷。低利率使银行向央行贷款容易并且转向更多投资，也促使银行界向企业发放低息贷款，从而刺激经济发展，并连带物价上升。而物价的上升可致使欧元贬值，从而促进出口贸易。

欧洲央行喊出手，是通缩的不得已而为之，就是要释放出更多的货币、来增强、增大欧元区的购买力。相形之下，英镑、加拿大元、澳大利亚元、纽西兰元等国央行都必须跟进，否则这种货币就必然过强，若放任欧洲央行踩低欧元（约占全球支付交易货币的35%，为全球第2大货币），非欧元区国家不跟进、那么这些货币势必坐而待毙。跟进欧元，是其它欧洲国家的一种必然选择，再斗减息、宽松印钞以遏汇价是经济复苏，令环球资金泛滥更严重，更恐引爆新一轮货币之战，加剧新一轮宽松货币汇市以至金融市场新震荡。

欧元区进入负利率时代

欧洲央行隔夜存款利率降至-0.1%；将引入定向长期再融资操作，初始规模为4000亿欧元。欧洲央行5日宣布将基准的主要再融资利率下调10个基点至0.15%，将隔夜存款利率由此前的零降至-0.1%，欧元区正式迎来负利率时代。欧洲央行行长德拉吉也兑现了上月的“承诺”，推出了一系列宽松措施。欧洲央行就此成为全球首个推行负利率政策的主要经济体央行，此次货币政策会议也成为欧洲央行的又一里程碑。

负利率时代来临，彰显欧元区通缩问题的严峻以及欧洲央行与之对抗的决心。据悉，欧洲央行采取负利率措施之后，银行将为留存央行的隔夜存款支付利息，增加银行的运营成本，因此将刺激银行把更多资金投放市场，从而能够增加货币供给，并推动货币贬值和降低通货紧缩预期。

在利率杠杆上，欧元与美元都似用尽了空间……日元近20年都在0.000-0.001利率之间运行。使用这些货币的成本为全球历史之最低，对企业运行使用这些货币按美国议员的话讲：就是天上免费的晚餐——掉馅饼。

人民币（约占全球支付交易货币的2%），为全球第二大经济体的货币，是全球第7大支付交易货币，当前人民币基准利率为6.2%（人民币基准利率，实施中小银行与大银行不同的“双规制”，相差0.25%），是G20国家中最高利率实施的国家（基准利率高，则这个国家货币整体运行的成本居高不下）。日、英、加、澳等发达国家尚需货币跟进，那么中国也势必跟进货币释放，才不致于在全球大势之下逆水行舟。还有新兴经济体24国，原本就货币紧张了一段时间，通货膨胀加深、货币贬值加剧都超过半年至一年时间，一个货币放水的新时期已经迫在2014年剩下的半年……到10月份，美联储进行了两年多的每月购买850亿美元的超宽松货币将嘎然而止。

到2014年5月末，人民币M2已经接近120万亿。