十张图带你了解华谊兄弟 唐德影视、华谊嘉信公司2019年业绩现状分析

营业收入、净利润整体下滑，华谊兄弟营业收入约为唐德影视应收的7倍

华谊兄弟是中国大陆首家获准公开发行股票的娱乐公司，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，2009年上市。1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域。唐德影视2015年上市，明星股东范冰冰、赵薇等最为耀眼，不过范冰冰年2019年便不在前十大流通股东行列，赵薇则一直位于其中。华谊嘉信是最大的线下营销服务供应商，是具有整合营销传播服务能力的领军企业，通过整合各种营销服务手段，为客户提供从营销策略、创意策划到活动执行的“一站式”营销服务。

2014-2019年华谊兄弟、唐德影视、华谊嘉信公司营业收入波动下降。2019年，华谊兄弟、唐德影视、华谊嘉信公司营业收入整体下滑。华谊兄弟营业收入最高时达到39.46亿元，2019年营业收入仅为23.12亿元。唐德影视营收规模亏损3.20亿元，主要是由于唐德影视就电视剧《巴清传》版权转让事宜与浙江天猫技术有限公司签署补充协议，对该剧介质交付的条件发生变化，对原已确认的该剧营业收入全额冲回;华谊嘉信业绩营收规模为22.45亿元，营收直逼华谊兄弟。

2019年华谊兄弟营业收入同比下降41%，唐德影视营业收入实现亏损较上一年减少 6.91亿元，直接计算则同比下降186%。华谊嘉信营业收入较上一年下降34%。增速最高时一度达到62.14%。2019年营业收入增速下降明显，为-41%。唐德影视自2014-2017年营业收入稳定增长，增速最高达到49.79%。但是自2017年起，营业收入持续下降，2019年开始处于亏损状态。华谊嘉信营业收入自2015年起持续下降，营业收入增速由2015年108.36%下降至2019年的-34%。由于2019业绩还未经过审计，故届时以官方公布为准。

据2019年业绩快报，2019年华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为亏损39.63亿元，同比下降262.56%。华谊嘉信归属于上市公司股东净利润为1125.90万元，同比上涨101.46%。华谊嘉信净利润大幅增长的主要原因有出售全资子公司浩耶信息科技(上海)有限公司股权，获得投资收益以及营业外收入有所增长以及期间费用减少等。唐德影视归属于母公司股东净利润亏损3711.88万元，较上一年增加约3.90亿元，主要原因是上一年净利润亏损严重。

影视娱乐、电视剧收入下降幅度大，华谊嘉信内容营销下降幅度稍小

分产品来看，2019年上半年，华谊兄弟占比最高的为影视娱乐，影视娱乐收入达10.26亿元，占比达95.64%，同比下降91.23%。唐德影视电视剧业务为1.76亿元，占比87.41%，同比下降158.52%。华谊嘉信体验营销收入达4.83亿元，占比39.26%，同比下降45.13%。数字营销收入4.64亿元，占比达36.69%，同比下降15.73%。从产品来看，华谊嘉信与华谊兄弟和唐德影视在业务稍有不同，占比也较为均匀。华谊嘉信主要做传媒，整合内容营销。

2019年上半年，华谊兄弟毛利率较高的产品为品牌授权及实景娱乐，毛利达46.44%;唐德影视为剧本创作及销售，毛利达48.86%。华谊嘉信则为公关广告，毛利率为33.27%。影视剧业务受到较大影响，占比较高，毛利率却普遍较低，从而给公司营业收入造成较大影响。

华谊兄弟资产总额仍然高于同行，唐德影视、华谊嘉信资产负债率高

截至2019年底，华谊兄弟总资产为111.04亿元，较期初下降39.78%。归属于上市公司股东的所有者权益余额为45.49亿元，较期初下降46.81%;华谊嘉信总资产余额为 18.38亿元，较上一年下降34.28%;归属于上市公司股东的所有者权益余额为1.12亿元，较比期初下降4.76%;唐德影视总资产约26.32亿元，较期初增长4.77%。归属于母公司所有者权益为2.22亿元，同比下降14.57%。主要是受宏观经济波动，影视行业仍处于调整期和影视行业仍处于监管趋严的影响，公司电视剧项目销售低于预期，融资难度与融资成本增加，财务费用增长幅度较大导致。

2014-2019年，华谊兄弟资产负债率保持在40%-50%，2019年前三季度资产负债率达到47%。唐德影视自2015年起资产负债率持续上升，且资产负债率较高，2019年前三季度资产负债率达到92%。华谊嘉信资产负债率较高，2019年前三季度资产负债率达到96%。

华谊兄弟收关注函，唐德影视面临违约责任，华谊嘉信面临退市风险

2020年2月，华谊兄弟发布《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》，针对证券交易所提出的进一步说明导致2019年业绩大幅亏损的原因。唐德影视3月发布《关于签署重大合同补充协议的公告》，主要说明由于《巴清传》负面事件影响导致的可能承担的违约责任影响企业营业收入与经营。华谊嘉信收到证券交易所《关于公司股票可能被暂停上市的风险提示公告》，由于连续两个会计年度经审计的净利润为负值，若经审计后2019年净利润为负责可能面临退市风险。

华谊兄弟表示营业收入与净利润下降主要原因包括公司主投主控影片缺失，电影收入下滑，2019年公司电影包括《云南虫谷》、《我和我的祖国》、《攀登者》、《只有芸知道》等。电视剧方面，进行升级调整，筹备并参与投资多部电视剧及网剧，收益预计在以后年度体现;实景娱乐业务重点从项目开拓转向深耕运营的发展阶段等。唐德影视电视剧和剧本版权收入形成了公司营业收入。唐德影视出售了部分剧本版权收入组成营业收入。

以上数据来源于前瞻产业研究院《中国电影产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

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