十张图看懂LED芯片龙头三安光电 综合实力稳居行业龙头

三安光电重点布局LED行业，主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，着重于砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片为核心主业。公司具有五大核心产业和12个全资子公司，生产基地遍布全国，制造实力稳居行业龙头。公司财务状况良好，营业规模逐年上升，公司自有盈利能力不断加强。在产品盈利能力和研发投入上，也位居行业内首位。 

公司布局五大核心产业，重点深耕LED行业

三安光电主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料的研发与应用，着重于砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片为核心主业。公司销售模式主要是直销方式，产品主要应用于照明、显示、背光、农业、医疗、微波射频、激光通讯、功率器件、光通讯、感应传感等领域。公司业务可分为LED、射频、电力电子、滤波器与光通讯五大板块。

公司主营业为为LED芯片业务，2013-2018年，公司LED、芯片产品收入均占比公司全部营业收入的80%以上，2015年公司LED、芯片业务占比达到了93%。近年来，公司加快LED产业链的垂直一体化布局，产品由原来单一的外延片及芯片逐步向上游原材料（衬底、气体）和下游高端LED应用产品拓展，完善全产业链生产，公司LED芯片产品占比逐渐下降，材料收入占比逐渐上升，打造LED芯片全产业链布局。2018年，公司芯片及LED产品收入67.33亿元，较上年同比下降4.43%；材料、废料销售收入14.19亿元，较上年同比上升42.67%。

制造实力稳居行业龙头，产业基地遍布全国各地

三安光电着重于Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体产业的发展，专注于以碳化硅、砷化镓、氮化镓、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到的核心主业研发、生产和销售，力促光电业的发展，致力于将化合物半导体集成电路业务发展至全球行业领先水平，努力打造具有国际竞争力的半导体厂商。

三安光电制造实力稳居行业龙头，根据公司官网数据显示，公司具有规模化的LED芯片产能，约占全球芯片产能的19.72%。研发优势是公司保持先进制造实力的根本，截至2018年12月31日，三安光电拥有专利及专有技术1700余件，持续保持同样的芯片面积比竞争对手亮度高5%。

三安光电不断扩大LED芯片产量，目前，三安光电LED芯片产量及产能稳居全国首位；公司不断开拓海外市场，2018年2月，三安光电与三星电子签署了一份供货协议，根据该协议，三星将提前向三安支付约1683万美元，用于三安向三星独家供应Mini LED芯片；得益于国际大客户的青睐，三安光电近四年来LED芯片产销率均保持在80%以上。2018年，三安光电LED芯片产量9112.02亿粒，销量8384.71亿粒，产销率为92.02%。

公司产业基地遍布全国各地，打造上游原材料（衬底、气体）和下游高端LED应用产品垂直一体化产业链，不断扩大产能。公司Mini-LED已于一年前开始实现量产销售，出货量也随着关键设备的逐步到位在叠加，Micro-LED巨量转移技术也在改进并突破。目前，公司在全国各地拥有8个产业基地，制造能力稳居行业首位。

截至2018年底，公司拥有全资子公司12家，分别为厦门市三安光电科技有限公司、天津三安光电有限公司、安徽三安光电有限公司、芜湖安瑞光电有限公司、香港三安光电有限公司、厦门市三安半导体科技有限公司、福建晶安光电有限公司、Luminus Inc、安徽三安科技有限公司、泉州三安半导体科技有限公司、厦门三安光电有限公司及厦门市三安集成电路有限公司。

公司全资子公司安瑞光电生产的汽车照明设备已成为国内多家汽车品牌的供应商,客户规模及层次正在稳定提升。全资子公司三安集成主要涵盖射频、电力电子、光通讯和滤波器板块，主要应用于大数据、云计算、物联网、电动汽车、智能移动终端、通讯基站、导航等领域，在职员工已突破800人。2018年，三安集成公司业务进展顺利，射频、电力电子和光通讯业务全面展开，实现销售收入约1.71亿元，虽然业务单体体量不算太大，但客户范围得到进一步扩大，随着客户信赖度的增强和体量的增加，发展前景广阔。

规模逐年增长，盈利质量良好

2008年6月，三安光电认购天姬科技非公开发行的114945392股A股股份，通过资产重组使公司在上海证券交易所上市，上市以来，公司营业收入从2009年的4.70亿元增长至2018年的83.64亿元，年均复合增长率达到37.70%，属于高成长性公司。2018年，公司营业收入为83.64亿元，较上年同比下降0.35%，系公司LED芯片产品销售单价下降所致。

公司盈利能力逐渐上升，归属于母公司股东的净利润从2009年的1.8亿元上升至2018年的28.3亿元，年均复合增长率达到35.81%。中国LED行业发展初期，为大力发展LED产业，中央及个地方政府给予相关LED企业很大的扶持力度。三安光电早期依赖政府补助，自身盈利能力有限，随着公司规模的不断扩张和自身研发能力的提升，公司逐渐摆脱对政府补助的依赖，逐步实现自主盈利。2018年，公司归母净利润为28.3亿元，较上年下降10.56%，其中政府补助金额6.13亿元，政府补助占当期利润占比下降至21.66%。

毛利率高于竞争对手，研发投入位居行业第一

LED外延片及芯片，原材料是外延片最主要的生产成本，主要包括衬底、MO源、特殊气体等。芯片产品原材料也是芯片最主要的生产成本，主要包括外延片、贵金属等。三安光电生产芯片所用外延片主要为安徽三安、天津三安和厦门三安科技生产，外延片为半成品，公司自用生产LED芯片可以大幅减少公司中间成本，导致公司毛利率水平高于同行业竞争对手。2018年，三安光电LED产品毛利率水平为37.09%，远高于行业内其他公司。

高新技术企业维持行业地位的根本就是公司产品的技术水平，三安光电在研发投入上毫不吝啬。2014-2018年，公司研发投入金额均在3亿元以上，位居LED产品行业第一，2018年，公司研发投入金额合计为8.07亿元，占公司营业收入比重的9.64%，研发人员1752人，占公司全部员工比重的15.36%，远远高于行业内其他公司。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国LED照明产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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