科创板系列深度解读：宁波容百新能源——三元正极材料龙头企业

2019年3月22日下午，上交所公布了首批的科创板申报企业名单，9家企业入围。其中，宁波容百三元正极材料龙头企业，在三元正极材料市场占有率中处于领先地位。

三元正极材料龙头企业

2019年3月22日下午，上交所公布了首批的科创板申报企业名单，9家企业入围，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天纳科技、江苏北人、利元亨、宁波容白、和舰芯片、安浩科技、科前生物。其中，宁波容百新能源为三元正极材料龙头企业。

三元材料正当潮，利好容百

据资料显示，宁波容百新能源主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。目前，公司所处行业正处于高速发展时期，利好公司发展。

——市场概况

基于下游应用市场的驱动，锂电池正极材料经历了三个发展阶段。第一阶段受消费电池驱动，正极材料亿钴酸锂为代表；第二阶段，随着新能源汽车市场放量，磷酸铁锂快速增长；第三阶段，受新能源乘用车对长里程需求与国家政策推动，三元材料已成为市场需求主导。

从产值的角度看，据高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示，2018年中国正极材料总产值535亿元，同比增长22.7%；总出货量为27.5万吨，同比增长28.5%。其中，NCM材料出货量13.68万吨，同比增幅57.06%；LFP材料出货量5.84万吨，同比小幅降低1.2%。

从市场规模的角度看，受益于国内车用动力电池、3C电池的低钴化、电动工具、电动自行车等应用市场的快速发展，我国NCM三元正极材料的市场规模市场呈现快速增长。2018年我国NCM三元正极材料的市场规模达230亿元，同比增长33%；预计2023年将达到800亿元左右。

——竞争状况

从竞争的角度来看，目前，国内正极材料市场企业竞争激烈，行业集中度相对较低。2018年市场前十厂商占有率为55%，远低于其他材料的行业集中度。而上游资源企业和下游电池生产厂商纷纷以各种方式布局正极材料生产领域。

企业盈利能力有待提升

近年来，受益于新能源汽车的旺盛需求，特别是新能源启辰对更高续航里程的需求，三元正极材料的市场规模迎来爆发性增长。2018年，公司主营业务收入实现较快增长，近3年复合增长率达到84%，至2018年，公司实现营收30.41亿元。然而，在高营收的境况下，公司净利润仅2.11亿元，可见公司盈利能力还有待进一步提高。

三元正极材料营收占比达87.9%

公司的主营产品是三元正极材料以及前驱体。正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有直接影响。前驱体为三元正极材料的镍钴锰氢氧化物中间体，其加工品质对三元正极材料的性能质量有重要影响。

目前，公司主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体。据统计，2018年公司的主要营收来源于三元正极材料，占比高达达87.9%；其次是前驱体，营收占比达11.44%。

从公司的产销角度来看，目前，公司三元正极材料的产销基本平衡；而前驱体则供大于求。

研发实力不容小觑

公司具有三元正极材料及其前驱体的一体化研发、制造能力公司致力于成为行业领先的新能源材料企业，设立伊始就确立了高能量密度及高安全性的产品发展方向，以产品差异化来提升竞争实力公司拥有一支国际化的管理及研发团队，成为国内首家实现高镍产品(NCM811)量产的正极材料生产企业，NCM811产品技术与生产规模均处于全球领先。据统计，2018年，公司的研发投入达1.2亿元。

目前，公司拥有以下核心技术：

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《 中国燃料电池行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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