十张图了解乳制品行业龙头伊利股份：强者恒强

伊利股份作为乳制品行业的绝对龙头企业，其生产的乳制品营养丰富，产品线齐全。长期以来，公司坚持和推动创新战略，对渠道进行拓展，在业内具有最多的网点数量，已经建立起了强大的渠道体系。

营业收入和营业利润居行业第一

在营业收入方面。一方面，2017年，乳制品行业上市公司的营收增速在10%左右，行业规模扩张速度有所放缓。另一方面，行业上市公司营收规模梯队分化明显，形成双寡头竞争格局。其中，伊利股份以680.68亿元的营业收入位居行业第一，略领先于处于第二的蒙牛乳业；而除伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业以外，乳制品行业的其他公司营业收入均在100亿元以下。

在净利润方面。在第一梯队中，伊利股份和蒙牛乳业营业收入相近，但是净利润差距较大，2017年，伊利股份净利润60.03亿元，接近蒙牛乳业的3倍，可见伊利股份获利能力较强，稳居行业龙头地位。除伊利股份和蒙牛乳业之外，其他公司净利润均在10亿元以下。

液态奶在营收占比中第一

在业务结构方面。自成立以来，伊利股份从事乳制品加工与销售，乳制品主要以液态奶产品为主，营收占比在各项产品占比中居第一。其中，2017年公司液态奶营业收入557.66亿元，营收占比在80%以上。在公司产品销售明细方面。2017年公司的液态奶销售量最高，为726.89万吨；奶粉及奶制品和冷饮产品销售量分别为9.41万吨和38.28万吨。未来，公司在发展其他业务的同时，仍然将液态奶产品作为公司今后业务发展的重点方向。

从公司销售收入的区域分布来看，华北地区和华南地区比较集中，占比分别为30.11%和27.69%。 

在业务毛利率方面。2013-2017年伊利股份各项业务毛利率保持在较高水平，其中，奶粉及奶制品业务毛利率最高。2017年，液态奶、奶粉及奶制品和冷饮产品业务的毛利率分别为35.17%、53.95%和43.08%。公司新业务产品毛利率比液态奶产品要高，但液态奶产品毛利稳定在35%左右，处于较高水平，公司液态奶产品的收入规模不断增长有利于公司利润的增长。

公司渠道实力强

近年来，公司与蒙牛乳业为争夺市场份额，纷纷加大对渠道的布局，因此导致了销售费用的增长，2017年公司销售费用155.22亿元，同比增长9.97%。伊利股份自2006年以来开展织网行动，建立覆盖全国的销售网络，将更多的终端门店实行标准化服务和规范化管理，实现精细化管理。截至2017年年末，公司直控村级网点近53万家，比上年提升了54%，市场渗透能力将继续增强。

因公司对渠道布局较早，投入较大，渠道的实力已经超过统一梯队的蒙牛乳业，从各线城市的市场份额占比情况来看，公司均超过蒙牛乳业，其中在重点城市伊利股份市场份额占比超过蒙牛乳业10个百分点。

加速国际化进程，未来发展前景可期

在业务国际化方面，伊利股份正积极推动国际化进程，打造国际化品牌。公司伊利在新西兰、意大利和美国建立了海外工厂，逐步批量生产。公司已经与与美国最大牛奶公司DFA、意大利最大乳制品生产商斯嘉达公司、SGS、LRQA和Intertek达成战略合作，塑造伊利国际品牌，由此表明了公司进军国际市场的决心。

综合以上对伊利股份现有业绩、业务发展以及渠道实力的分析，可以看出伊利股份具有较大的增长潜力，公司未来的发展前景值得期待。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国乳制品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》。

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