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2018年全球养老金市场分析 美英日管理规模居前三【组图】

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20 徐烁 • 2018-09-18 19:51:47  来源:前瞻产业研究院 E8757G0

全球养老金资产规模

目前,越来越多的国家开始允许或鼓励将个人储蓄投入私人养老金计划。在政府基本养老保险为代表的第一支柱外,以企业年金/职业年金为代表的第二支柱、和以个人养老储蓄为代表的第三支柱的迅速扩张,对增强养老保险制度的灵活性和可持续性具有重要意义。过去10年内,全球养老金资产规模增长超过50%。

数据显示,2008年,受金融危机影响,全球养老资产规模缩水近19%,但很快恢复上升趋势。2009-2016年间,全球养老金资产规模从23.5万亿美元增长至39.5万亿美元,年化增长率为6.7%。2017年,受益于全球股市的亮眼表现,22个主要国家的养老资产规模预计突破了41.4万亿美元,较2016年同比增长13.1%。

分地区来看,全球养老金管理资产规模最大的7个国家分别是美国、英国、日本、澳大利亚、加拿大、荷兰和瑞士,前七国家的养老基金合计管理资产高达37.8万亿美元,占全球比重达到91%。

其中,美国养老金资产规模在全球占比超过六成,约为25.41万亿美元;英国其次,规模约为3.11万亿美元,占比8%;日本养老金资产规模也在3万亿美元以上,占比7%;澳大利亚、加拿大、荷兰和瑞士分别占到7%、5%、4%、4%。

图表1:2017年全球养老金资产规模占比(单位:%)

在占GDP比重方面,养老金资产规模前22国家或地区中,资产占GDP平均比重为67%。其中,荷兰养老资产占GDP比重最高,达193.8%;澳大利亚其次,占GDP比重138.4%;瑞士排在第三,占GDP比重133.1%。

图表2:2017年全球养老金资产规模占GDP比重(单位:%)

而中国养老资产仅占GDP的1.5%(企业年金部分,总量约占10%)。对比以欧美发达国家为代表的成熟养老体系(占比大多接近或超过100%),在人口红利逐渐消退的当下,我国的养老体系正面临日益严峻的考验。

全球养老金资产配置

全球养老金资产目前广泛配置于权益、固定收益、现金或存款以及另类资产等各大类资产,而且各国养老金的配置偏好有较为明显的差异。

部分金融市场成熟的国家或地区,权益类的配置较高,如中国香港达到60%,美国、澳大利亚、英国、加拿大也在45%以上;而如日本、荷兰等国家,由于对养老金投向有较为严格的规定,因而主要配置于票据和债券。

整体来看,在养老金资产规模前七国家中,养老金的资产配置以权益类为主,占比最高,平均为46%。不过,在过去20年间,养老金中权益类资产的配置比例已经明显下滑,由最高时的57%下降至当前的46%。

固定收益类资产的配置比例从35%下降至27%,其中,日本和荷兰则相对配置较多固定收益类资产。而另类资产的配置比例从4%大幅增加至25%,美国和瑞士的配置比例最高,接近30%。

图表3:2017年前七国家养老金资产配置情况(单位;%)

图表4:1997-2017年前七国家养老金资产配置变化(%)

另外,出于组合多元化以分散风险的需求,各国养老金的海外股票配置比例呈上升趋势。据调查,各国养老金在权益资产投资中的“本土偏好”持续减退,但对国内债券的配置比例仍保持高位。

全球养老金投资回报

整体来看,绝大部分国家的养老金有着较好的投资回报率。2016年,30个主要国家平均名义回报率为4.6%,实际回报率为3%。其中,波兰、爱尔兰和荷兰的养老金实际回报率位居前三,分别为8.3%、8.1%和7.2%。

值得一提的是,养老金的投资回报率和权益类资产的配置比例呈正相关性。考虑到2016年全球股市较好的表现,权益类资产配置比例较高的养老基金在2016年表现相对出色。然而,较高的权益资产配置比例也意味着更大的波动性。

长期回报来看,在5年平均回报率中,加拿大的养老金整体表现最好,名义投资回报率8.3%,实际投资回报率6.9%;其次是荷兰、匈牙利,美国的养老金整体表现较平庸。在10年平均回报率中,土耳其名义投资回报率最高,达到10.6%;斯洛文尼亚实际投资回报率最高,为5.2%。

图表5:全球主要国家养老金5年、10年平均回报率(单位:%)

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国养老产业发展前景与投资战略规划分析报告》。

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