一文带你看2018上半年六家中药饮片新三板企业经营数据

不久前，新三板上市的中药饮片企业纷纷披露2018年中报。前瞻产业研究院以此文对其中部分企业的经营情况进行对比分析。

七丹药业市场体量大，上元堂营收多，亳药千草净利规模突出

截至2018年8月23日收盘时，各家企业市值如下图所示。其中，七丹药业总市值最高，达1.03亿元，其次是上元堂（0.97亿元）、福康药业（0.45亿元）。

注：亳药千草暂无市值数据显示

根据财报数据，上元堂、亳药千草两家企业在2018年上半年营业收入规模为最高的两位，分别达13972万元和12394万元。从归属净利润上看，亳药千草依然领先，达1295万元，同时，坤七药业、鑫海药业则出现了不同程度的亏损。

鑫海药业毛利率最高，亳药千草创造盈利最高、销售速度快，七丹药业销售变现拿钱多

通过对比发现，鑫海药业、上元堂、七丹药业这三家企业的毛利率均超过了35%，相对较高，说明三家企业销售的直接成本控制得当。净资产收益率来看，亳药千草、福康药业最高，分别为7.92%和7.19%，说明这两家企业的自有资本运用效率最高，股东权益获利能力强。

这六家企业的主营业务现金比均在1以上，其中七丹药业、上元堂、福康药业比率最高，则这三家企业收回货款能力、销售变现能力最强。

从2018年上半年各家企业的存货周转天数所计算出的每年存货周转率来看，亳药千草存货周转率最快，达一年10次，存货压力最小；上元堂、鑫海药业均在2.8次左右。结合以上数据，亳药千草的营收、净利润以及净资产收益率均表现不俗，亦不失为一个好的投资对象。

鑫海药业产品广、中药饮片毛利高，亳药千草重度依赖中药饮片产品发展

根据各公司发布的经营数据，六家公司的产品、营业收入构成与产品毛利率汇总如下。可以发现，各家企业的产品分布均存在着错位竞争，其中鑫海药业的产品分布最广，同时中药饮片的毛利率最高，可能是与它的各种产品之间产生了品牌效应；同时，亳药千草中药饮片产品收入最高，占比也高达99.47%，但毛利率仅有17.65%；中药饮片构成收入81.84%的七丹药业，产品种类与鑫海药业重合，其中药饮片毛利率达到31.18%。由此，可以发现，产品种类多的中药饮片企业，毛利率较高的可能性更大。

注：上元堂在财报数据中未特别披露中药饮片相关数字

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国中药饮片加工行业产销需求与投资预测分析报告》。

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