董小姐的造车梦，银隆可否载得动？

2018年8月，银隆被爆出有厂区大面积停工，而南京项目也因工程欠款一度被法院查封，同时还主动宣布减员8000人。曾经因为“银隆钛”以及董明珠的光环，银隆走进人们的视野，当年还被董明珠誉为肩负国家发展使命的银隆，是如何一步一步走到了今天的危机四伏？

“银隆钛酸锂”为何物？

了解银隆技术路线之前，我们先来看新能源汽车的组成部分——其要由三个部分组成：电池、电机以及电控系统。电池是新能源汽车的充电器，其能量密度的大小决定了单位时间充电量，同时也进一步制约了新能源汽车的里程长短；电机则是新能源汽车的能量转化器，电能转化为机械能，转化率越高，则能量耗损率越低；电控则是新能源汽车的智能控制系统，通过电控系统，可以确保汽车的迅速启动以及安全、高效率的运转。

现阶段，电池是三大组成中，最重要的一环。其一是因为电池成本占整车成本比重大，是新能源汽车成本下降的主攻点；其二是电池密度，是制约行程里程长短的关键因素。同时在电池中，电池密度进一步受电池的正极材料所制约，这个也形成了新能源汽车中，不同的技术路线。

银隆所采取的正极材料是钛酸锂，而正是由于这一材料的特性，让银隆陷入步步被动。

从电池能量密度来看，银隆钛酸锂电池能量密度仅为100mAh/g，能量密度远不及我国新能源汽车市场上，主流正极材料磷酸铁锂以及未来的主流材料，三元锂电池。

同时，电池能量密度低则说明了单位体积电池所能储蓄的电量低，一定储蓄电量下，电池能量密度越低，则正极材料体积越大。现代车型讲究轻巧，同时乘用车也不可能给予钛酸锂电池较大的空间，这就直接导致了，现阶段银隆钛酸锂电池只能攻占大型客车市场，而在乘用车、商业车市场节节败退。

同时，钛酸锂电池因钛元素的稀缺性，则造价较高，这也让银隆钛酸锂，难以有成本上的优势。

补贴退坡，银隆难以为继

2018年，国家财政厅、工信部、科技厅以及发展改革委四个部门公布了《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对补贴政策作出了如下调。调整有两个方向，一方面提高了补贴的门槛，另一方面，对低续航里程的新能源汽车，则是减少了补贴的力度，而对于高续航里程的新能源汽车，国家加大了补贴力度。

国家出台这一政策的初衷，就是在构建生态文明、环境友好型社会下前提下，加速新能源汽车工艺的提升以及行业的整合。在这场整合中，新能源汽车的续航里程数越高，则补贴越占优。而续航里程数则进一步受电池能量密度的影响，新能源电池能量密度越高，所能储蓄的电量越大，则能跑的里程数才越多。

但银隆钛酸锂电池能量密度较低，在这场电池能量密度的竞技中明显不具备优势，也因为这点，让银隆在未来的竞争中劣势突出。

首先看银隆2014-2016年的经营状况，可以看到2014-2016年，银隆的营业收入逐年快速增长，同时三年间也出现了扭亏为盈的结果。但进一步观察可知，银隆新能源汽车的利润全部来自于高额的政府补贴。结合银隆钛酸锂电池低能量密度以及未来补贴退坡的趋势看，银隆未来会面临较大的经营风险。 

盲目扩张，银隆是否过于自信？

在2015年，董明珠成为银隆大股东后，银隆就开始了一系列的扩张计划——以“银隆钛”为中心，以董明珠与魏银仓（珠海银隆董事长兼总裁）为推手的造车运动，风暴般席卷国内客车市场——银隆已与邯郸、大庆、成都、兰州、天津、南京、攀枝花、洛阳、昆明等城市签署协议。其中7项新基地投资总额达810亿。

2017年，银隆新能源汽车整体销量仅为7700台左右，结合全国新能源汽车77.7万台的总销量来看，银隆在市面上的占有率连1%都不到，与此同时银隆却在疯狂扩产；销量难以打开局面、补贴退坡导致的资金断裂压力、持续盲目扩张带来的运营风险，未来一段时间看来，所有面临的风险，银隆都难以化解。

银隆的出路在于提升钛酸锂电池的能量密度，或是更换新的技术路线，这样才能在比亚迪、上汽、北汽等老牌新能源车企的围攻下，求得生机。在没有新的利好消息传来之前，董小姐的造车梦，银隆怕是很难载得动。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国新能源汽车行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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