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2018年全球免税业竞争格局分析 Dufry稳居首位

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20 朱茜 • 2018-08-15 17:39:18  来源:前瞻产业研究院 E14671G0

2017年全球免税集团销售额前十

根据MoodieDavitt数据显示,2017年,全球前十免税集团销售额达到336.10亿欧元。其中,Dufry销售额位居全球免税集团首位,达到71.66亿欧元,第二、第三分别为Lotte Duty Free的48.42亿和Lagardère Travel Retail的39.17亿欧元,中国的中免集团收购日上中国后排名第八,销售额为19.94亿欧元。下面来详细分析前三企业情况。

图表1:2017年全球免税集团销售额前十(单位:亿欧元)

Dufry

Dufry是球最大免税品零售商,总部位于巴塞尔。Dufry长期坚持区域分散经营的发展策略,近年来主要依靠外延扩张推进全球化布局。目前,Dufry在五大洲64个国家390个城市有超过2200家门店,平均剩余特许经营权时间为8年。

广泛的布局,令Dufry面带来零售面积的增加和销售体量的扩张。截至2017年末,Dufry经营面积达到43.7万平方米,门店数量增至2249家;2017年,Dufry零售面积及门店数量增速分别为2.8%、2.9%。

图表2:2007-2017年Dufry经营面积及门店数量(单位:万平方米,家)

2017年,Dufry总销售额为83.8亿瑞士法郎,同比增长7.0%,2018上半年销售额41亿瑞士法郎,同比增长7.2%。分地区来看,欧洲、美洲是Dufry主要营收来源。2017年,其在英国、中欧及东欧营收占比26%,在南欧及非洲营收占比22%,在拉丁美洲及北美营收占比各为21%,亚洲、中东及澳洲占比总计10%,亚洲占比不到10%。

分品类来看,Dufry主要经营香化、食品、烟酒、奢侈品等,其中香化品类营收占比最高,2017年达到32%,以下依次是食品17%、酒类16%、奢侈品13%及烟草11%。由于免税行业整体增量市场主要体现在亚太地区和香化品类,而Dufry在亚太的布局较弱,主要由于亚太市场多为国家政策保护且市内店发展更具优势,目前Dufry把进军亚太作为核心发展战略。

图表3:2017年Dufry营业收入分地区及分品类情况(单位:%)

盈利能力方面,Dufry毛利率稳步增长,2004年以来毛利率累计提升近10个百分点,从2010年开始维持在58%左右。2018年上半年已达到59.8%,同比提升0.23个百分点。净利率方面,2014-2017年受收购整合费用影响净利率有所下滑,下降到1.3%,2018上半年净利率有所回升至2.6%,同比提升2.62个百分点。

图表4:2007-2018年上半年Dufry毛利率和净利率变化(单位:%)

Lotte Duty Free

乐天(Lotte)是韩国本土免税龙头,以市内免税店起家,2012年,乐天开始进行海外布局,在印尼雅加达机场开设了第一家海外机场免税店,但由于未能成功续约,已于2017年7月撤出雅加达;2013、14年,乐天先后在美国关岛、日本关西机场开设免税店;2018年,乐天在与新罗的越南芽庄金兰机场竞争中获胜,获得全品类商品10年的特许经营权。目前,乐天共有7家机场免税店,分别在越南、日本、美国、印尼和韩国。

不过,与Dufry相比,乐天销售额并不依赖机场店,机场免税业务占比20%左右。根据Moodie数据显示,2016年,乐观市内免税店销售额占比较高,仅明洞总店占比就超过一半,乐天机场免税销售额占比不到23%。2017年,乐天免税销售额为48.42亿欧元,同比增长1.2%,在全球免税集团中销售规模排名第二。

图表5:乐天营业收入分区域情况(单位:%)

Lagardère Travel Retail

Lagardère Travel Retail是欧洲最主要的免税机场运营商,目前在五大洲34个国家有总计4431家门店,其中3330家在欧洲、中东及非洲,324家在亚太地区,777家在北美,法国是其主要营收来源,营收占比25%。Lagardère主要经营香化、食品、烟酒,旗下有子品牌AeliaDutyFree、BuyParisDutyFree、SoChocolate、TheFashionGallery等,同时拥有Hermès等品牌特许经营权。

2017年,Lagardère营收达到亿欧元,位列全球第三。从营收区域分布来看,2016年,其72%销售额来自欧洲地区,10%来自亚太,18%来自北美,与其门店布局基本一致;分业务条线来看,LagardèreTravelRetail免税业务销售额仅占39%,旅游必需品占比为49%,食品服务销售额占比12%;从经营品类来看,烟酒、餐饮、香化、食品销售额占比分别为23%、19%、14%和9%,相对均衡。

图表6:Lagardère Travel Retail营业收入分品类情况(单位:%)

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国免税业行业深度调研与投资战略规划分析报告》。

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