大参林成功IPO加速北上，药店连锁已进入群雄逐鹿时代

2017年7月31日，大参林成功登陆A股市场，登陆当日盘中大涨44%被临停。据招股书披露，大参林拟在广西、河南、浙江、江西和福建5省区新设门店537家，进一步拓展公司在重点区域的业务布局，大参林正借助资本市场的力量加快自己在连锁药店行业扩张的步伐。连锁药店A股市场格局也正式由一心堂、老百姓、益丰大药房三足鼎立的格局进入四强争霸的时代。 

大参林登陆当日盘中涨停背后实际上与中国连锁药店未来的发展前景密切相关。近一两年来，国家密集出台多项政策整顿规范医药流通市场的发展秩序与格局以配合医改的顺利实施。

图表1：医药流通领域政策对连锁药店影响简析

资料来源：前瞻产业研究院整理

通过简单的分析可以看出，这些医药流通的领域的政策对连锁药店行业的影响主要体现在两点：一，规范经营与流通秩序，使药店的营业趋于透明化，这将大大增加单体药店的运营成本与利润空间；二，鼓励药店的连锁并购，促进医药零售行业集中度的提升。

目前我国医药零售行业整体集中度较低，2016年我国药品零售百强企业年销售额仅占药品零售市场总额29.1%，不足30%。与美、日的寡头垄断格局相距甚远，2016年日本前十强集中度达到约67%，美国连锁药店三巨头CVS、Walgreens、Rite Aid 2016年收入占到全美医药零售行业的66%。

图表2：中美日三国药品零售集中度对比（%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

通过政策分析及与医药零售市场比较成熟的美日对比，我们知道行业集中度的提升是我国医药零售市场未来发展的必然趋势与方向。与此同时我国医药零售市场整体规模已经非常庞大，但是运营主体普遍较小。在这种背景下，并购就是一种最优战略选择。并购对公司的一大要求就是充足的资本，这也是大参林上市的根本原因——借助资本的力量加速扩充势力版图。此次大参林IPO过会或将引领第二轮连锁药店上市潮，发布招股书的漱玉平民、健之佳、甘肃众友、贵州一树均在排队。可以说医药零售行业内领先企业正积极的借助资本来跑马圈地，群雄逐鹿的时代已悄然开启，在这一过程中，众多中小型单体药店将主动或被动地接受洗牌，参与这一塑造行业格局的历史进程中。当然花落谁家，鹿入谁手还得看“群雄”是如何角逐的？

图表3：中国连锁药店行业部分企业实力对比

资料来源：前瞻产业研究院整理