泛资管时代 我国信托资产管理解析

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20 王辉 • 2017-06-16 16:04:43  来源:前瞻产业研究院 E333G0

2016年,我国资产管理规模突破110万亿元,泛资管时代全面开启,信托资产管理也在适应经济新常态过程中锐意进取,不断发展。

信托规模跨入“20万亿元时代”

根据中国信托业协会公布的数据,2010-2016年中国信托业管理资产规模实现快速扩张。截至2016年底,信托业管理资产规模达到20.25万亿元,一举突破20万亿元大关,同比增长24.05%,相较于以前的46%-60%,近三年增速有所放缓。

图表1:2010-2016年我国信托业管理资产规模情况(单位:万亿元,%)

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资料来源:中国信托业协会 前瞻产业研究院整理

信托资金投资实业比例有所下降

近年来,我国信托资金一般投向于工商企业、基础产业、金融机构、证券市场和房地产五大领域。工商企业是指经营类的实体企业;基础产业是与基础设施建设相关的产业。

截至2016年末,投向工商企业的信托资金规模为4.33万亿元,占比24.82%,为信托资金主要投资领域;投向基础产业的信托资金规模为2.73万亿元,占比15.64%;金融机构是信托资金的第二大投资领域,2016年投向该领域的资金规模为3.62万亿元,占比20.71%;投向证券市场(股票、基金、债券)的信托资金规模合计为2.83万亿元,占比16.20%;投向房地产领域的信托资金规模占比8.19%。

2017年5月下旬,银监会向各银监局下发《2017年信托公司现场检查要点》。该文件显示,违规开展房地产信托业务被列入2017年信托公司现场检查要点,要点包括:是否通过股债结合、合伙制企业投资、应收账款收益权等模式变相向房地产开发企业融资规避监管要求,或协助其他机构违规开展房地产信托业务;“股+债”项目中是否存在不真实的股权或债权,是否存在房地产企业以股东借款充当劣后受益人的情况,是否以归还股东借款名义变相发放流动资金贷款。新规的下发,将对信托行业房地产信托融资规模造成一定影响。

图表2:截至2016年底我国信托资金投资结构(单位:%)

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资料来源:中国信托业协会 前瞻产业研究院整理

计算近几年信托资金投向工商企业与基础产业的合计占比,可以看出,受实体产业和监管政策的影响,2013年以来,我国信托业资金投资实业比例有所下降。信托具有发展为实业投行的潜质,信托业虽以财富管理为自身使命,但还应当服务于实体产业。

图表3:2010-2016年我国信托资金投资实业比例情况(单位:%)

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资料来源:中国信托业协会 前瞻产业研究院整理

信托业集中程度为低集中竞争型

2016年,信托行业发展分化,传统规模优势公司仍保持领先地位,银行系信托公司优势明显。

根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准,将产业市场结构粗分为寡占型(CR8≥40)和竞争型(CR8<40%)两类。其中,寡占型又细分为极高寡占型(CR8≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR8<70%);竞争型又细分为低集中竞争型(20%≤CR8<40%)和分散竞争型(CR8<20%)。

以资产规模来衡量,截至2016年末,信托业资产规模达到20.25万亿元,排名靠前的8家信托公司资产规模合计为7.42亿元,即CR8为37%。依据上述标准,信托行业20%≤CR8<40%,由此可知我国信托行业市场结构集中程度为低集中竞争型。

图表4:截至2016年底我国信托行业集中度情况(单位:万亿元,%)

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料来源:中国信托登记有限责任公司 前瞻产业研究院整理

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